读“机构投资的创新之路“的体会

前前后后差不多读了2个月，终于抽空把大卫史文森的这本机构投资的创新之路读完了，今年读的四本书里面有两本都是他写的。也对他的投资逻辑有了一个大概的了解。令人遗憾得是在读的过程中得知他去世的消息。
“机构投资的创新之路“这本书和之前”非凡的成功“个人投资的制胜之道有一定的相同之处。都是认为收益的来源是三点：资产配置（构建组合）、择时、证券选择（管理人选择）。但是针对机构而言，尤其是学校捐赠基金，更多的还要考虑其他因素，包括要考虑每年需要的支出、投资标的方面也更加广泛，另外在决策机构和流程上也更加规范和科学。下面简单谈点自己的体会，或许不算成熟，但是也算是个收获。希望里面的一些投资里面和逻辑能够更好的支持自己的投资。
1、史文森的核心投资理念：逆向思维和长期行为
为什么要逆向思维呢，这主要是和人的情绪有关系，人们很容易被情绪所控制，所以往往成功的投资是具有逆向思维的。另外长期行为更多的体现在方向正确的提前下，避免短期的波动导致投资行为的失败。毕竟有时候越长期，确定性就越高。当然这里面有个前提就是资金是可以长期投资的。由上述核心理念，由此产生了资产配置、择时、和证券选择三个投资收益来源。其中资产配置是一个长期行为，择时则是更多的运用逆向思维进行再平衡，证券选择择时对标的物的管理过程，涉及到如何选择的问题。

2、对于机构的支出的需求，其实对于家庭理财也是一样的
机构需要保持资产的增值从而促使资产避免贬值，另外一方面又要对机构提供资金支持。其实，对于家庭而言也是如此，一个家庭也需要让自己家庭资产保值增值，另外一方面又希望通过投资来获取收益用于支持家庭的开支，使得家庭的生活更加美好。否则只投不取也不现实。所以，合理的方法也是阶段性的部分获取收益，用于改善生活。同时又能够保证家庭资产的稳定增值，保证家庭长期的美好生活。这点以后在我的组合中估计也要考虑，如何适度退出的问题。

3、 本书重点强调的三个问题
第1个问题：采取投资行动后，必须遵循并严格执行严密的分析框架，并且细致深入的考察特定投资机会。另外组合一旦建立，维持投资政策中的配置目标就是监督工作的重中之重，这里面专门强调了再平衡的重要性，买入低配的资产，卖出超配的资产。相对个人投资，应该就是如何让自己的投资是方向正确，且在过程中能够不偏离。这点讲的最多，个人认为也是本书的重点，值得细细研读。
第2个问题：代理人问题。这里个人理解主要就是个所投资的产品追求的利益和委托人不一致。对于个人投资而言，就是选择靠谱的管理人了。
第3个问题则是积极投资管理策略面临的挑战。这也是坐着在讲个人投资里面强调的建议选择被动产品，因为主动管理很难实现预期目标。但是个人依旧觉得在国内相对超额收益还是比较确定的。可能还是不够成熟吧。

4、 资产类别
进行资产配置，一定要考虑配置哪些资产，作者介绍了传统资产类别和另外资产类别。普通资产类别，即股票和债券。另外资产中则绝对收益策略、实物资产和股权。前者可以考虑被动产品，后者则一定要依靠主动管理能力了。

简单写了几个不成熟的观点，作为读完这本书的记录吧。整体而言，这本书是值得经常回看下，有些问题可能在国内不适合，或者针对个人不适合，但是肯定是有很多借鉴之处。