组合能适应各种行情和风格，这是敢打枪的重要原因

题图 / 湖光塔影

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

目前，价值五剑和成长五剑都已经扩容至8只基金，两套人马共16人，涉及14家基金公司。有一些朋友感觉成分基金比较多，不太好把握。前段时间“核心资产”跌的时候，秦毅、梁跃军、莫海波的基金表现不佳，有人单独购买这几个基金，把账都算到我的头上来了。这段时间“核心资产”有所反弹，又有人抱怨组合不够“猛”。

我们做组合的话，8只基金是一个整体，每个基金都有其作用。单个基金也许比较平淡无奇，但捏在一起就能产生出1+1>2的效果。为了便于大家更好的把握组合的特点，我们有必要把每个成分基金给大家盘点一下。文中我们用了足球比赛中的 “进攻”、“防守”、“中场”等用语，更加形象。

一、价值五剑

来源：且慢，截至2021.4.13

价值五剑目前整体呈“均衡配置偏价值”的风格，根据最新披露的一季报，组合股票加权平均仓位约85.83%。

第一组团：攻击性组团

这一组团是泓德战略转型和朱雀企业优胜，占比约为21%。这两个为股票型基金，股票仓位须常年保持80%以上，攻击性较强。

梁跃军：大盘成长风格。采用产业链的研究方法，对优势行业的全产业链进行深度研究，目前超配新能源产业链。

秦毅：大盘质量风格。优选具有护城河的优势企业长期持有，行业配置较为均衡。

这两人类似前锋线上“一高一快”。通俗讲的话，主要是搞除白酒之外的“核心资产”，尤其重配高端制造、新能源产业链。

第二组团：中场组团

这是组合的核心所在。包括兴全商业模式、国富基本面优选、嘉实价值优势、富国美丽中国四只基金，总占比约为57%，是组合的中流砥柱。

乔迁：均衡配置偏成长风格。行业配置较为多元，个股较为分散，偏成长风格，比较注重回撤控制。

赵晓东：均衡配置偏价值风格。行业配置较为分散，比较注重估值的安全性，银行股常年超配。

谭丽：均衡配置偏价值风格(兼顾质量)。行业分散，个股集中。谭丽之前我归于“深度价值”风格，现在修正一下。谭丽不仅重视估值的安全性，她选的个股，这几年下来成长性也是站得住脚的。其择股也有质量的因子在里面。

张啸伟：均衡配置低波风格。行业配置较为多元，个股较为分散，基金整体呈现低波动的风格。

这四只基金均为均衡风格，属于中场型选手。这次调仓我请来国富老将赵晓东，目前是“两老+两新”的人员搭配。由谭丽和赵晓东两位二十年从业经历的老将坐镇，张啸伟和乔迁两位实力少壮派辅佐。

第三组团：防御性组团

这一组团是广发价值领先和景顺长城价值边际，占比约为19%。其任务是为攻击组团提供对冲和保护，确保组合在极端行情下具备生存能力。

林英睿：周期价值风格。专注于做周期股反转，注重安全边际，通常与“核心资产”逆向波动。

鲍无可：深度价值风格。以低估值、高股息率为择股特征，类绝对收益风格。不过鲍无可这几年也在不断进化。他的持仓里面，这几年也有腾讯、美团、港交所这样的大盘质量风格基金常选的港股。

如果说前锋线上是“一高一快”的话，那么后卫线就是“一逆一低”。一个逆向波动，一个的仓位较低，类似绝对收益。这两只基金偏重于防守，降低组合的波动。确保在经受“核打击”之后，仍能生存下来并有能力发起反击。

二、成长五剑

来源：且慢，截至2021.4.13

成长五剑的配置思路和价值五剑是一样的，只不过是“均衡配置偏成长”风格。这一套人马要更为新锐，规模要更小一些，业绩弹性会更大一些。根据最新披露的一季报，股票加权平均仓位约86.24%，略高于价值五剑。

第一组团：攻击性组团

这一组团是国富沪港深成长精选和万家新兴蓝筹，总占比约为27%。

徐成：周期成长风格。徐成的风格较为灵活，目前呈周期成长风格，持有较多的周期股。

莫海波：行业成长风格。赛道型选手，左侧买入左侧卖出。目前集中于新能源、芯片、农业等赛道，同时布局了地产股进行对冲。

第二组团：中场组团

包括交银新成长、中欧丰泓沪港深、圆信永丰优悦生活、汇添富文体娱乐四只基金，总占比约为53%。

王崇：均衡偏大盘风格。行业和个股配置均比较分散，呈大盘成长风格。

罗佳明：均衡偏价值风格。绝大部分配置于港股。比较注重估值的安全性，但比老曹团队其他人对估值的容忍度要高一些。

范妍：均衡偏中小盘。行业较为集中，但个股较为分散，偏中小盘成长风格。

杨瑨：均衡偏质量风格。典型的大盘质量风格，大部分配置于“核心资产”。

第三组团：防御性组团

包括广发利鑫和中泰星元，占比约为19%。和价值五剑一样，同样是“一逆一低”，为组合提供对冲和保护。

姜诚：深度价值风格。尽管姜老板不习惯别人给他贴标签，但为了便于大家理解，我还是给他贴了一个“深度价值”的标签。目前持仓周期股较多，与林英睿一样，和“核心资产”逆向波动。

段涛：股债平衡风格。股票仓位在50%-60%之间，整体呈股债平衡的特征。择股上挖“黑马”的意愿较为强烈。

需要说明一点：目前两剑的“酒精含量”已经很低了，遇到茅、五、泸大涨的时候会比较吃亏。

目前两剑都这种“2-4-2”是标配。后面如果认为行情转暖，需要加强进攻力量的话，我会把防守的“2”撤掉，换上1-2个攻击性较强的基金去冲锋。前面已经冲了两年了，现在你不要着急，后面能冲的时候，我自会满弓上弦的。

由于成分基金现在已主动进行了分散，不会同涨同跌，攻击性不会特别强。所以你不要指望涨的时候还要“大幅超越沪深300指数”。组合目前的优势是能适应各种行情、各种风格，都可以应对，至少不会太差。上周一我敢打枪，这是一个很重要的原因。

“两剑”目前是按震荡市去配置的，后面我会耐心的一点一点的去磨，跟沪深300指数继续较量。今年的市场环境比较复杂，不可能像前两年那样单边上涨，也不可能就“核心资产”这一种风格。希望大家也能多一份耐心，即使短期落后一点，你也不要着急，我们有的是时间。前面那个高点，我肯定是要收复的，只是时间的长短而已。

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