经过两年的大涨后，2021年绝大多数的优秀基金经理都会告诉你，降低今年收益预期，但他们都没有告诉您，这个预期应该要降低到什么程度？亏损，保平，还是小赢。我们辛苦挣来的收益要打多大折？这两年虽然股市股指涨幅不小，但绝对大多数的投资者的均是逐步建仓的，成本随着股指的上涨而水涨船高，如果您看了优秀基金（富国天惠和兴全趋势）的最大回撤统计，您可能会倒吸一口凉气。

数据来源：基智网，制表：EncounterAlpha

2006年到至今，每年的最大回撤几乎落在15-20%，不管是牛市还是熊市，牛市好一些，熊市就很夸张：2008年 -58.96%、2015年-45.93%、2018年-31.24%，这还是优秀基金经理的年度回撤。

再来看看上证指数的年度最大回撤统计

数据来源：choice，制表：EncounterAlpha

而上证至2005年以来的年度平均最大回撤是-24.19%，就算剔除这期间三次年度大跌，年度最大回撤还是达到-19.34%

2021年是个特殊的一年，前面的两年先是弥补30%跌幅的巨坑后，出坑后创出了五年来新高，今年如果有个15-20%左右的最大回撤，也应该是符合规律的。

如果您说我已经降低预期了，那我现在就卖了，等回撤15-20%再买进是否是完美的操作？

这是全仓择时操作，结果如何，我不知道，因为我不知道多久，在哪个市场点位会发生年度最大回撤，而且也不知道最大回撤是以什么方式完成的，是大幅急跌？还是以涨少跌多反复波动的方式来完成。时间跨度又会多长？而且最大回撤会不会超出20%？这些都是未知数。我只能说全仓择时，基金经理都不具备择时的能力，普通人要想玩转这一套，有点难。

靠基金经理来择时操作，实际也不靠谱，因为择时的基金经理没有成大器的，一流和超一流的基金经理均不以择时操作见长，投资大师中没有一人是波段大师。

那有没有我们可以采用的策略，实践证明行之有效的呢？还是有的，格雷厄姆提出股债平衡是一个可以借鉴和采用的策略：偏股：偏债的配置比例由你的风险偏好所决定7:3、6:4、5:5等。

由于是股债配置，您的总市值回撤会小于股指的回撤，市场指数跌15-20%的话，您的市值最大回撤可能会就是8-14%范围。

如果您观察市场指数最大回撤或偏股组合的最大回撤已进入8-14%范围，需要你开始将偏债的资产逐步转换为偏股类资产，虽然全程承受了市场的波动向下的风险，但也规避了市场向上波动踏空的风险。当市场再次向上波动到一定程度的时节，又需要你转换一些偏股资产到偏债部分，总体来说这个策略的要点是要保证有偏债资产的配置。这会让您长期持有的心态更平稳，而且也给操作留出了容错空间。

降低预期，降到什么程度算比较合适？如果说：保平少亏，如果能战胜稳健理财的收益就算合格，不知道您满不满意？