周末其实很多人看到美国跌了很恐慌，却没仔细分析美股一直高高在上。散户逼空机构的戏码一方面让我们要认识到A股有一天完全向成熟市场靠拢后，也可能会面临同样的情况，要提前预防；另一方面也给震荡的市场增添了娱乐气息。国内信息也很惊人“海航、方正、雨润、华夏幸福、泛海五大巨头一夜变天，或破产或重整或巨亏”。好消息主要是回购利率降低了，资金不那么紧了，另外，蓝筹注册制也提上日程了。
周六晚上有朋友问：周一会不会大跌？
我的观点：不一定，现在还是有结构性机会的，主要是看业绩能否跟得上估值。股市下跌最怕的是缓跌，要是急跌，比如直接一次跌个20%，直接到三千点，反而就是机会了。就如2020年三月的美股一样，连续熔断跌停，政府不救都不行，美国那边老百姓的钱很多在股市上，一个道理。缓跌的话中间会有反弹，一旦跌的时候割肉、涨的时候加仓，追涨杀跌，就会损失比较大。
还有个朋友问：开年挖个坑，后面会不会走的比较好？
我的观点：震荡市就是这样。挖坑了后面当然会好，今年经济确定性复苏，不然怎么会收流动性。但问题是现在不一定挖坑。一月发了那么多基金，直接跌20%压力不小吧。更可能的是持续震荡。改革还在路上，不会给你好的机会加仓。流动性周五缓和了，猜心的话，短期市场可能反弹。不过A股整体还是贵，反弹价值也不大，还是找结构，看好港股，要是受美股影响，港股继续跌，跌的越多越好。
果不其然，单就今天表现看，指数基本都有反弹。且港股指数还是优于A股的。港股直通车反弹幅度大概2.4%，上周四的加仓沾了点小光。
能不能继续反弹这种猜心的游戏也不懂，跟投硬币估计没啥两样。
周末读了四季报，打算分享一下曾经的失败经历，也让大家对不懂的东西增强认知。
本次分享的是买原油基金的经历，成功体会了一次小散亏钱的过程。当时基于逻辑是：油价大幅下跌，买原油基金比买石油公司更能直接受益油价上涨；开车是刚性成本，油价已经30美元以下，长期均衡区间得50美元，能对冲开车成本还可以赚点银子。
实际操作就是这样滴，买入。幸亏后面停止申购了，不然亏损就。。。。了。
实际教训：
1、申购QDII是下午三点之前下单，无法知道海外晚上的表现，无法预知当日涨跌；只能通过期货来预判，但当日晚上刺激消息的出台可能就让原油期货大幅反弹，实际成本一下增加巨多。
2、申购抢反弹的人多，基金反弹时表现显著不如油价。
3、跌到最底部需要补仓摊薄成本时，原油基金全部暂停申购，流动性不够；
4、海外无涨跌停板，下跌可能是无底洞。期货是实物交割，油的储存有半径，导致还有跌负的可能性。
5、原油基金买的是原油期货对应的ETF，在预期市场反弹时，ETF可能溢价，带来新的跟踪误差风险点。
6、总结，大宗商品类，还是交给CTA团队更合适。
7、基金公司作为专业机构，其实也没完全理解原油基金的投资原理。
8、假设申购的是原油A，又是另一番景象，该类份额上市交易，溢价率一度在90%以上，如果申购的份额转托管至场内卖出，不仅不会亏，还会赚上一笔，天天基金有具体流程。
每次有些牛逼的大佬会提资产配置多牛，可以配黄金配原油。建议多思考这里面有没有所谓的坑。
个人总结下来，也不知道对错。原油基金买的是全球的原油ETF，如USO，而这些ETF投资的是原油期货，有近月和远月等。市场正常时没啥问题。原油交割是现货交割，有较短的储存半径和上限的储存量。结论就是遇到新冠疫情时，达到了储存上限、需求短期没那么强，就容易被逼空。逼空过程中，海外的原油ETF如果遭遇赎回，就会是雪上加霜。一个是要准备流动性，一个是需要频繁的移仓换月。为了避免下跌时不要止损出局，需要提前换月，也需要持续增加远月期货以追求稳定性。结果就是会导致在原油期货下跌时，因为ETF持仓近月多，所以跌的多。而当油价反弹时，ETF被迫持仓的远月变多，从而涨的少。这是多么悲哀的曲线！中间再考虑到USO等基金买卖带来的损耗，以及国内原油基金本身的申购赎回对净值的影响，基本上就是雪上加霜。看懂了么？回顾原油基金及持仓ETF的历史表现，基本上就是振荡下行，永无翻身之日的赶脚，终于明白了为何。
建议大家即使是抢反弹，请擦亮双眼。
基金公司也是抢反弹的节奏。1000万买了，594万不到出来，半年亏了400万。
话说既然这个基金那么不好，基金公司如果负责任，干嘛不直接清算呢？留着干什么？——话说的比较重，只是疑惑，如果好的话，基金公司为啥半年就赶紧跑了？感觉这个话题都可以写篇博眼球的报道了[微笑]
投资愿赌服输，今以此为戒，也给买港股直通车的朋友提个醒。我们不懂的东西得好好了解，不知道等着的是幸福还是坑。港股跟A股各种机制也不一样，也不排除某一天被收割。
@天天精华君 #原油暴跌进入熊市区域 何时可抄底？#