天风证券指出，短期而言，当前中美升级成常态，重点关注国防安全、信息安全、粮食安全、能源安全、货币安全五个方向。对中长期而言，每一轮牛市都有其主线或者“成长故事”，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，“内循环”将成为十四五期间中国经济发展最重要的方向。

　　内循环的实质变化是从原来的“出口-外汇-资本积累-城市化”变为“内需-国内统一市场-分配-扩大消费”和“产业链高级化-高附加值-全球分工”。中国将形成开放竞争有序的商品和要素市场，以安全高效为目标，实现产业基础高级化、产业链现代化，在消费、制造、科技、投资、服务等领域的内循环中找到投资机会。行业方面看好：军工上游，新能源汽车产业链，大消费，半导体和信创。