7月20日，贵金属市场再一次集体“暴动”，伦敦现货黄金上涨1.33%，现货白银上涨2.38%，而美元指数下跌0.52%，美债10年收益率一度下滑至2.023%。华安基金认为，其中的原因有二：一是两位美联储官员发表讲话表达了对通胀的担忧和美联储采取“保险式降息”的意向；二是同一天里全球有四家央行降息，货币宽松已经来临。

　　华安基金认为，短期来看，降息预期将继续推动黄金价格冲高，美联储静默期间金价将延续趋势。降息后国债收益率和实际利率有望进一步下行，美元指数承压。从历史数据看，降息前7日金价平均涨幅约2%。若本次降息25基点，金价随后将承压，若降息50基点，金价将再次迎来上涨。

　　中长期来看，则是美联储观察期结束，美国经济状况将决定黄金下半年走势。华安基金认为，从当前全球央行一致行为来看，投资者所不知道的信息显然对经济状况极为不利。

　　华安基金表示，维持黄金中期的投资逻辑不变，全球央行特别是美联储将在中期经济放缓预期下逐渐退出紧缩周期，黄金受益于流动性的边际改善和避险偏好的提升。站在这个时点，可以关注黄金ETF等的投资机会。