大家关注蔡宇滨总，最主要原因是他去年业绩做得不错（$诺安低碳经济股票A$ 2022年正收益），并且经过半年的跳槽静默期后，招商基金终于公布他接手了$招商安益灵活配置混合A$ 和$招商品质生活混合A$

一个有趣的问题是：蔡总自称是“价值博弈型”选手，但为何回避了当下比较热门的煤炭板块，以及前面疯炒过一周多的华为题材？我反复研究了两遍，大概总结出了蔡总的“博弈”思路：

价值博弈的基石还是价值，当一个板块、题材出现短期爆炒后，其价格拉升很大程度上由情绪驱动，而蔡总不倾向于参与这种纯粹的资金游戏，甚至如果持有此类标的，还会做阶段止盈。

据此，我个人做了个总结，即蔡总的“博弈”其实就是对持仓标的估值性价比的一种动态平衡——你短期炒高了，估值贵了，那我就止盈你，并从股票池里换上估值性价比更高的标的。而也正是这样的“动态止盈”操作，保证了蔡总可以在相对低波动的基础上，维持组合收益的不断爬坡（蔡总相对沪深300的季度胜率是75%）。

至于估值性价比怎么测算？蔡总会以板块、个股的历史估值中枢为锚，分析所处行业的发展周期，在规避线性外推的基础上，对相对估值做出自己的判断，贵了就卖，便宜了就买。