$#天天基金调研团#

最近市场虽有反弹，但整体依然是下跌趋势，尤其是光伏板块，有点跌到怀疑人生，那么，你还相信光吗？

数据显示，近三年、近五年、近十年的位置都是比历史上99%的时间要便宜，具体而言，光伏 (866023.WI)，近十年的估值为11.87，历史分位点是0.19%，近五年的历史分位点是0.39%，近三年的历史分位点是0.65%，相当相当的低。

我们都知道低估值并非买入的唯一条件，就像曾经的中概，还得看基本面。基本面这块要看新能源基金经理的观点，他们是专业的。

正好参与了一场#天天基金调研团#组织的线上调研活动，嘉宾是国投瑞银基金基金经理施成，能力圈主要是新能源。

在施成看来，光伏今年才进入到下行的第一阶段——估值压缩。

我们可以看到今年光伏的公司到今年的一季度业绩其实都还是表现很好的，就是说他们都还处在盈利过高的状态，然后大家开始担心盈利下降，所以，导致估值先压缩的状态。他们在今年的二、三季度，主要在三季度之后，可能部分公司在二季度开始有所表现。

在之后，他们可能会经历盈利比市场预期更低的情况。按照规律来讲，因为见顶周期被延续了大概半年时间，所以的话，光伏的见底周期我们觉得也会更久一些，可能到明年才会看到完全的见底，这就是两个的时间差。

然后都见底之后，看需求向上，锂电的话有一个全球化逻辑，有一个储能逻辑，然后比纯的光伏逻辑上要好一点。光伏的逆变器已经没有全球化的逻辑了，因为已经全球化过了，光伏组件也已经全球化过了，可是逆变器还有储能的逻辑，所以未来这个行业再经过洗牌，再经过其他的激烈竞争或者其他环节之后，可能可以再看看，剩下值得关注的不多。

具体问到，能否定投光伏时？

施成表示，还没有。光伏的估值已经反映了大家对它未来的竞争格局变差和盈利下行的预期，但是一般下行过程都还会比你的预期更严重一些，其实今年锂电池也在经历这个情况，部分环节它可能没有到那么惨烈的状况，但有一些环节，它的下行是超过我们的预期的。我们其实当时以为在年终时候这个下行就会结束，现在看有一些是到了今年三季度。

在之后，他们可能会经历盈利比市场预期更低的情况。按照规律来讲，因为见顶周期被延续了大概半年时间，所以的话，光伏的见底周期我们觉得也会更久一些，可能到明年才会看到完全的见底，这就是两个的时间差。

进一步细分，施成认为，后面辅材应该比主材好，因为辅材的竞争格局比主材要好。

综合基本面和现状来说，现在还不到定投光伏的阶段，还没到企稳的阶段，至少震荡期还没到，按照施成的观点，光伏要到明年才有可能，还要经历杀业绩的阶段。

所以，现阶段有光伏的投资者，可以逢利好卖出，使自己的仓位轻一点，更加灵活。

对此，您怎么看光伏的投资价值，是否有定投？

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市场有风险，投资需谨慎，本文仅为个人观点，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，投资者需要根据自身情况做出判断，据此操作风险自担。