入局任何行业，卡先手优势很重要，量化投资也是如此。比如你2019年入局，只要不买烂到骨子里的票，哪怕量化模型再差，或多或少都能赚点钱；但等到2022年，如果还想从几位量化老大哥身上抢规模，就必须做出点突破。对此，@信达澳亚基金 的选择是，适度放宽净值波动率约束，追求更多的超额收益。

相对其他家量化团队先有产品再找客户的思路不同，信达澳亚从一开始就强调对目标客户的筛选。比如有些客户可能只能承受固收+的波动率，有些客户可能追求指增的“安全感”，而有些客户则愿意为了更高的收益率，承受更大的波动性。

具体到产品上，目前信达澳亚主打的公募量化产品$信澳量化多因子混合(LOF)A$ 就确定了6%的相对中证500指数偏离度，其比一般公募量化3%-5%的偏离度要求更松，但也比大多数私募量化8%左右的偏离度要求更高，目标就是筛选出公募中证500指增和私募中证500指增中间地带的客户。

基金经理冯玺祥对偏离度的认知是：普通个人投资者对信息比率（波动性/偏离度）的敏感性并不高，在偏离度整体不高的情况下，如果牺牲1个点的偏离度就能换来更高的收益率，大多数普通个人投资者都会愿意承担这样的少许风险。

不得不说，至少在公募量化圈子里，信达澳亚对客户心理的把握基本无出其右，不知道各位老板有没有兴趣入局基金投顾？

在具体的量化框架上，信达澳亚采用的还是线性多因子模型，从因子挖掘到主题分类（类似国海资管的因子组合概念），再到最终组合构建，AI起到的作用主要是验证逻辑、计算执行和硬性风控约束，基本不参与“创造性”工作。这一点我个人其实不太喜欢，毕竟人为因素不可控的部分太多，但考虑到信达澳亚的团队协作情况，总归也比基金经理全权决策要好。

PS，从实际申购情况看，信澳量化多因子混合在偏离度上的适度放松，吸引来的主要不是个人客户，反而是机构客户，看来机构对公募量化产品也挺饥渴的……