买基金就是买基金经理，选对了人收益不会差。那么如何分析一个基金经理的能力呢？本人通过以下一只业绩较烂的定期开放基金浅谈个人的分析方法，即通过基金季报的持股变化透视基金经理的投资能力。

这只基金的业绩有多烂呢？（净值资料均取自天天基金网，不说出基金名称避免被基金公司找麻烦）

1、封闭运作两年，客户还亏损3.2%。该基金为“XX两年定开混合基金”，2018年4月23日成立，至2020年4月23日两年封闭到期时的净值为0.9807，加上认购费率1.2%，客户总亏损3.2%，白玩两年。截止2020年5月15日，累计净值也仅为0.9822，未有进步。

2、近两年的业绩均输给同类平均、沪深300。下图（图一）为该基金近两年的年度净值涨幅排名，检索资料得知2018年12月31日的累计净值为0.9090，即2018年度净值涨幅约为-10%，两个年度全输给同类平均、沪深300指数，排名靠后，能力问题无需解释。

3、经理任职期内多数基金的业绩排名靠后。该基金经理先后管理过10只基金，已缷任5只在任5只，任职期内多数基金的业绩同类排名靠后（图二），能力问题无需解释。

“XX两年定开混合基金”作为一只定期开放式基金，若按照宣传资料“定期开放的设计使得基金的规模相对稳定，稳定的规模利于基金经理不受资金流动性的干扰，致力于提高业绩”进行运作，坚持价值投资的理念长期持有优质股，这两年的市场行情应该不至于如此业绩，如贵州茅台2018年以来就涨了一倍。那么基金经理到底是如何运作的呢？我们通过该基金近三个季度的持股情况（图三）进行分析，或许就可以了解基金经理的投资能力。

通过对前三个季度的基金持股情况进行分析，本人对该基金经理投资能力的分析结论是：能力较弱，业绩一般！原因如下：

1、投资思路不清晰。定期开放基金已经给予基金经理相对稳定、安静的环境进行投资运作，适合基金经理从公司股票池中选择优质股票进行配置，但从基金季报中可以看出该经理几乎每个季度都要频繁换股，似乎都在否定上一季度的判断，而且从频繁换股的角度分析，他应该是想通过换股、波段操作以获得较高收益，但所选股票又多为波动性小不适合短线波段操作的大盘股，显得他的投资思路并不清晰。

2、市场前瞻性不足。虽然基金经理频繁换股，但却很少有股票成为当季的市场热点，如去年下半年启动的医药股行情，今年初启动的科技股行情，在他的十大重仓股中很少有该类股票的配置，说明其对政策、市场的反应不敏感，市场前瞻性不足，未能提前预判、低位入市以获得较好的投资收益。

3、选股、择时能力较弱。从他的重仓持股分析，其中有些股票是近两年的大牛股，但按照他的买入时点、持有时间估算并未获得较高的投资收益，而同一家基金公司中就有一名基金经理在2019年获得翻倍的投资收益，说明公司的股票池足够优秀，也更加突出他的选股、择时能力较弱。

以上是本人通过基金持股变化对基金经理投资能力的分析，另建议大家谨慎购买定期开放基金，原因如下：

1、基金收益取决于基金经理的能力，与是否封闭运作无关，宣传资料上写的封闭运作有利于投资运作等描述多为噱头而已，经理能力不行说啥都是忽悠。

2、定期开放导致赎回不灵活，遇到能力弱的基金经理都无法赎回换基，遇到能力强的基金经理辞职，后续经理的能力又未知，咋办？如网上已传言东方证券资产管理公司的明星经理林鹏即将辞职，建议已购买东方红恒元五年定开混合基金（代码501066，2018年11月2日成立）的客户多关注基金经理的变动情况。

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