2018年6月初，独角兽基金彻底刷屏金融圈，相关基金公司也掀起一轮预热潮，发布了“未售先火”、“前所未有”、“重磅新品”、“万众瞩目”、“神秘大咖”等内容的宣传海报，从宣传语中也能感知基金公司对于这份产品的期待与重视，甚至有一份宣传资料引用了大圣的名句“曾经有一份发财的机会放在我面前，我没有珍惜，等我失去的时候我才后悔莫及，人世间最痛苦的事莫过于此。如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个独角兽说三个字：CDR。如果非要在这份CDR上加上一个期限，我希望是……3年……”。

煽情的宣传用词点燃了投资者的发财梦，不少理财经理也咨询我对这些独角兽基金的看法，但由于本人已于当年4月辞职离开银行，故不便对基金产品发表看法以免对销售造成影响，对于背负基金销售任务的老同事，我只能对他说政策基金（务必完成销售任务）不用分析，让你卖你就卖，但要注意以下几点或将影响基金的投资收益：

1、独角兽回归数量：以CDR方式回归A股的独角兽公司越多赚钱的机会越大，所以基金收益与回归上市的CDR数量有关系。

2、CDR的发行价：部分独角兽公司的海外股价已较高，回归A股上市的CDR发行价高则后续上涨空间小，回落的风险也较大。

3、一年后的股价：战略配售的股票有锁定期至少一年的要求，一年后卖出时的股价难预料，也有亏损的可能。

4、持仓比例：按照基金持仓规定，每支基金投资单个CDR的比例不能超过本基金资产规模的10%，各公司的投资比例差异也将影响基金收益的高低。

5、投研能力：封闭运作期内，战略基金主要投资范围为战略配售股票及债券等固定收益类产品，属于相对稳健的投资策略，因此公司对相关产品的投研能力决定基金的业绩。

综合以上几点分析，本人当时预测该类基金封闭3年的总收益为12-17%，即战略配售的股票收益为0的情况下，债券等固收类投资或许能带来略高于货币基金的收益，年化约4%（2018年货币基金的平均收益为3.58%），3年的总收益即为12%，在此基础上增加CDR项目带来的额外收益约0-5%（CDR数量、收益等未知故降低收益估算），两者相加的总收益为17%。

实际情况如何呢？

通过天天基金网站采集的数据，截止2020年4月17日，首批6只战略配售基金成立1年9个月后的最低收益为1.0771，最高为1.1091（附图），平均年化收益率约4.5%，与本人当时预测年化约4%基本相符，但此收益率与基金发行时众人抢购的火热场面明显有差距，更与大圣三年发财的期待相距甚远。通过6只基金的持仓结构分析，可发现战略配售的股票较少影响了基金的收益，6只基金成立以来仅选择性战略投资了邮储银行、中国广核、京沪高铁、中国人保等新上市公司，但持仓比例相对较低收益贡献较少，另外有些基金少量配置了贵州茅台、格力电器等优质股票，对净值贡献有限，而当时传说的独角兽公司至今没有通过CDR上市，未能对基金收益产生影响，这与本人预判的CDR上市数量影响基金收益的分析相符。

附：6支战略配售基金截止2020年4月17日的净值（来源：天天基金）

6只战略配售基金的3年封闭期将于2021年7月到期，本人结合当前的经济环境、以往的基金业绩预判，基金到期时的总收益也许会有些提高，但或低于开放式偏股型基金同期内的平均收益率。

从曾经期盼的发财梦到当前较为平淡的收益率，西游的大圣也许已从梦中醒来，远眺肥瘦相间的基金群而感叹：如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个独角兽说三个字：想多了。

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