【时间】:2020-04-20 15:30 ~ 16:30
【嘉宾】:@中泰证券资管 田瑀
中泰证券资管 田瑀
中泰资管基金业务部总经理助理、基金经理
“护城河”成长股猎手
中泰资管基金业务部总经理助理、中泰开阳价值优选混合基金经理。复旦大学理学硕士,曾任安信基金研究员、投资经理,中泰资管权益投资部投资经理。坚持价值投资理念,善于寻找具有护城河的成长股。
越是震荡市,市场对拥有护城河的企业越青睐。
在田瑀看来,护城河的本质是一种我有他无的商业资源,护城河越深的企业,也越值得长期投资。
不过,相比护城河的定义,田瑀更在意的是护城河企业的发掘路径。哪些要素和指标可以判断企业的护城河宽与窄?护城河的有效性和持久性,该如何跟踪判断?
对公司护城河的研究不能停留于笼统的描述与简单的结论。只有通过客观的证据、多维度的论证,才能真正理解护城河。田瑀将上述论证方式称为中观研究。
田瑀表示,中观研究是在进行个股研究过程中经常会忽略的环节——“路径研究”。研究报告在对公司基本面进行研究时,很重要的方法论是逻辑推演。像数学逻辑,因为A所以B,这样的逻辑推演在希尔伯特空间里严格成立;但在经济生活中却存在着很多的不确定性,即使有着看似合理的论据,B作为A的结果只是众多可能中的一种,有些时候甚至不是概率最大的可能,这样结论的正确与否,在研究报告中可能并不重要,但对于投资来说,却是要付出代价甚至是惨痛代价的。
那么,对于如何通过中观研究判断企业的护城河,你有哪些问题需要咨询基金经理,均可以在本帖下评论留言。
4月20日15:30,中泰资管田瑀基金经理将为您全面解惑!
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