【时间】：2020-04-03 15:00 ~ 17:00

【嘉宾】：@民生加银基金 　于善辉

民生加银基金 于善辉

民生加银基金副总经理
公募、专户投资决策委员会主席

18年证券从业经验，中国基金业评价与研究的资深专家

民生加银基金副总经理，公募、专户投资决策委员会主席。北京大学数学科学学院理学硕士，18年证券从业经历。曾任职于天相投资顾问 有限公司，任分析师、金融创新部经理、总裁助理、副总经理等职。2012年加 入民生加银基金管理有限公司，现任公司副总经理兼资产配置部总监、专户投资总监、投资决策委员会主席、公募投资决策委员会主席、专户投资决策委员 会主席。自2019年4月至今担任民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。10余年基金评价经验 “基金专家” 、中国基金业评价与研究的教父级人物、参与基金界权威奖项金牛奖评选、2019年东方财富网“最佳FOF投资团队”

2020年一季度大类资产普遍表现较差且波动率大增。权益类资产中A股表现较为坚挺，其他国家调整幅度均较大，其中巴西跌幅最大下跌超过35%，标普下跌超过20%，英、法、德下跌约 27%。固收类资产中利率债走牛，一季度国内10 年期国债和国开债收益率均下降超过50bp；信用债表现分化较大，海外投机级信用债受企业违约预期加大的影响估值大幅下跌。商品类资产中金价在流动性危机中下调后近一周企稳回升，今年以来波动率由12%左右上升到23%左右；原油价格3月以来下跌55.1%。美元表现则较为强势，美元指数创 2016 年以来新高。为缓解疫情和油价下跌所带来的经济层面及资本市场的冲击，全球各国紧急降息或出台相关政策应对。美联储降息先行，各国央行宽松预期高涨。在基本面恶化的背景下，全球再现货币宽松潮。（数据来源：wind，截至2020.04.01）

展望后期市场我们认为，伴随着全球对新冠疫情的重视，防控手段也会越来越有针对性，控住疫情是可以预期的，伴随着以美联储为代表的央行针对资本市场的各项维稳政策，市场的恐慌情绪有望缓解，风险偏好将会回升，市场将回到正常的轨道中。

中国有三项投资，分别是基建、制造业和房地产投资，占比都在1/3左右。基建一直是近年来的热点，投资增速有望回升到10%。制造业方面，在这一次的疫情当中，各项科技助我们抗击疫情发挥了巨大的作用，因而医药和科技应该是未来投资的重点方向。例如生物科技，人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网等。对于房地产行业，目前房住不炒的基调没有发生变化，需紧密观察后续政策的变化。

高信用债券是非常好的避险资产。近期海外极度宽松的货币政策和激进的扩表环境拉大了国内外利差，所以中国债券具有较高的配置价值。
目前利率已经下行到历史较低水平，信用债票息价值凸显，只要维持一定的耐心将会有所收获。

对于震荡市场如何进行资产配置，你有哪些问题需要咨询基金经理，均可以在本帖下评论留言。
4月3日15:00，民生加银基金副总经理于善辉（分管投资研究条线）将为您全面解惑！

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