“国企改革”被讨论了很久、被市场关注了很久，但这个概念太大、内涵太深，围绕它的投资问题你真的理解吗？

它是一个大的概念，还是能带来真实的业绩增长？
它到底覆盖了怎样的投资机遇，有哪些投资主线？
如何从投资主线中精选个股，落实到执行？

今天我们就从“宝钢+武钢”合并的微观案例出发，进一步了解“国企改革”，也进一步加深对银华国企改革（005533）的了解吧！


国企改革的微观案例
宝钢、武钢的“世纪大合并
根据中钢协的数据，2015年亏损钢企20强里，几乎全部是国营钢企，其中武钢以亏损69.86亿元被称A股亏损王。后来，一场国企改革背景下的“世纪大合并”改变了这一状况。

宝钢和武钢合并后，在生产、采购、销售、研收等各个方面都会产生协同效应。Wind数据显示，宝钢与武钢合并后的效益逐步体现，重组后的公司净利润明显大幅提升。

（数据来源：Wind；截至2017年12月31）

基于基本面的业绩好转，2016年9月以来，宝钢股份股价上涨89.94%，相较同期上证综指（3.26%）获得86.68%的超额收益。

宝武合并后二级市场股价走势情况

（数据来源：Wind；截至2018年5月11）

由此可见，“国企改革”并不是单纯的题材或概念，我们通过混改、重组、公司制改革，打破利益格局，确实能够达到提升国企经济效益的效果，从而带动经济结构战略性调整。

对股市投资者来说，国企改革意味着利益格局的重新分配，是一个值得关注的机遇。
银华国企改革（005533）
掘金“国改”的四大投资主线
但作为一项世纪大工程，国企改革的复杂性前所未有，涉及行业广泛、改革措施多元，同时需要兼顾的因素多、难度大，对其中投资机会的挖掘就更加棘手。
但这似乎难不倒银华国企改革拟任基金经理王海峰！

正所谓“研究创造价值”，基于此前在交通运输、钢铁、大宗商品等行业的深入研究工作，王海峰经过系统分析研究，挖掘了关于国企改革的四条清晰的投资主线。
主线1：龙头国企市场集中度提升，逐步掌握市场定价权。
部分行业，尤其传统行业中，较多中小企业抵御风险能力较差或因为环保等问题逐步退出市场，龙头国有企业通过重组并购等多种形式，并借助供给侧改革的春风，市场占有率快速提升，行业市场集中度也在提高，龙头国企逐步掌握市场定价权，盈利能力提高。

主线2：混合所有制及股权激励等改革的推进，提升国企效率。
国有企业为体制僵化、激励机制不健全等因素，导致经营效率低下。通过混合所有制改革，引入先进的管理经验和激励机制，激发公司的经营效率，提升竞争力，进而提高效益。

主线3：国有经济掌握控制力的重大行业中，机制改革带来利润提升。
国有经济掌握控制力的七大行业，因其影响力巨大，所以之前的改革步伐也较慢。很多行业政策和机制的束缚，导致企业盈利没有有效的体现出来。随着政策和机制的放开，这些企业的盈利能力将明显提升。

主线4：国有资本更为积极投入战略新兴行业，分享产业升级红利。
许多新兴产业是资本和技术双密集型的，投资规模大，见效周期长，因此一般民营企业是不会投资的。国有资本肩负国家经济转型的重任，在政府政策和资金的引导下，会参与新兴行业的投资，并在未来成为新经济增长的主要受益者。


银华国企改革（005533）
五维度精选优质标的
虽然挖掘出投资主线，但落实到投资组合当中，还是需要一双火眼金睛发现优质个股。

而银华国企改革基金精选优质标的的秘诀，蕴藏在以下五条标准之中，从中可见选股条件之严苛

从“国企改革”大主题，到四条投资主线，再到五大选股标准，银华国企改革（005533）坚持“研究创造价值”，专业掘金国企改革主题、层层精选优质标的，专业的、更靠谱！
市场有风险 投资需谨慎