原油价格连创新高 石油股迎来配置良机？
来源：东方财富网
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　　国际原油价格今日扩大升势，再次刷新2014年12月以来最高水准，其中布伦特原油一度突破每桶71美元关口。受此影响，中国石油H股、中国石化H股盘中携手创逾两年新高。
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　　石油行业现状
　　OPEC限产一周年，共计减产4.38亿桶，非OPEC 国家按100%执行率共计减产2.19亿桶，使得全球原油库存下降 1.5 亿桶。布伦特油价由 2016 年均价45美元/桶上涨到约 55 美元/桶，涨幅近 22%。
　　OPEC及非OPEC产油国原油产量的80%用来出口，假设2017年石油需求量没有增加，共计减少出口量3.5亿桶，减少全球原油贸易量的1.4%。
　　经济数据方面，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至1月19日当周EIA原油库存减少107.1万桶，略好于预期的减少100.3万桶。汽油库存万桶增加309.8万桶，高于预期的增加158.91万桶。精炼油库存增加63.9万桶，超出预期的减少1.73万桶。
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原油库存量
数据来源：东方财富Choice数据
　　油服行业经历三年洗礼，迎来经营拐点。对于油服公司来说，由于油价传导的时滞性，15年开始出现业绩下滑，16 年服务行业开始出现亏损，17 年开始工程类公司出现亏损，但随着资本支出增加，17 年国内油服公司虽然整体订单量有所回升，但受油公司成本控制的影响，合同价格并未明显提升，国内外油服龙头已经开始逐步减亏和扭亏，另有部分企业在海外取得突破，实现了订单和业绩提升，资产负债表修复，我们认为油服行业已经经历过最困难的时期，首先体现在订单量复苏，后续工作量回升到一定阶段之后还会迎来价格的弹性，油服类的公司业绩逐步改善。
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石油业毛利率处于见底回升的状态
数据来源：东方财富Choice数据
　　机构观点
　　摩根士丹利在最新发表的研究报告中表示，相信今年石油相关上游企业可录得更佳的自由现金流及更高的资本开支，这将使在岸油田服务企业受惠。如果国际油价保持在约每桶60美元的水平，预期内地三大石油企业在今年将可录得正自由现金流；如果每桶油价再上升10美元，则可推动三大中资石油企业盈利增长36%至115%。因此，推荐投资者买入在基本面可能有潜在复苏预期的在岸油服股，预期今年开始行业将迎来复苏周期，并调高宏华集团及华油能源的投资评级，由“与大市同步”升至“增持”，将宏华集团的目标价由0.86港元调升至1.05港元，将华油能源目标价由0.69港元升至0.81港元。
　　瑞信表示，预期今年国际原油供求情况将得到持续改善，至2018年第三季度，原油库存有望恢复至近5年的平均水平。该行预测今年布兰特期油的价格按年上升11%至每桶60美元，相信在油价回升的情况下，中资石油股也可扭转在过去3年的弱势。瑞信重申对中海油(00883.HK)的投资评级为“跑赢大市”，目标价由原来14.5港元升至15港元；同时，维持中石化(00386.HK)“跑赢大市”的投资评级，目标价由7.2港元升至8港元。
　　花旗则指出，中资石油及天然气行业在去年以来股价表现大幅落后于大市，三大石油股股价明显跑输恒指及恒生国企指数，投资者已从“自上而下”改成“自下而上”方式选股，并表示会基于估值、基本面因素改善及国企改革等方面作考虑和估值。花旗估计，布兰特期油价格于今年将维持在平均54美元水平，预期将有助中国石油及中国石化上游业务盈利增长保持相对平稳，公司的营销业务反弹将会推高两家公司今年的盈利。花旗强调，在中资石油股中，首选中国石化H股，给予其“买入”的投资评级，但微降目标价至7港元；其次为中海油，同样给予“买入”投资评级，微升其目标价至13.6港元。