2016年至今,A股市场中上涨10倍的股票,已经几十只之多。与这些牛股巨大的涨幅相比,真正享受到10倍收益的投资者,寥寥无几、屈指可数。
与大部分个人投资者普遍拿不住牛股相比,优秀基金经理的持股能力则显示出明显的优势,并且在最近两年的结构化行情之中获得了令市场瞩目的超额收益率。之所以出现这种情况,主要可以归因于以下几个方面:
第一、审美风格不同。基金公司的重仓股票基本上都是市值比较大的白马股、绩优蓝筹股,这类公司业绩比较稳定;而个人投资者则偏好中小盘、题材股,因为这类风格的股票股本小易炒作,波动性强。最近几年的市场风格明显偏好绩优股,在行业集中度提升的背景之下,业绩优良、市场占有率高的行业龙头个股,市值动辄千亿以上,而一些小盘股、题材股的市值则在低位徘徊不前。
第二、持有周期不同。个人投资者喜欢炒短线,偏好个股轮动、板块轮动,喜欢通过择时交易获取市场博弈的超额收益,一般持仓周期比较短。牛股的走势往往是一波三折、螺旋上升的,短周期的持有偏好很难匹配长周期的上涨过程,而优秀的基金经理基本是以季度、甚至年度为单位的超长持仓周期。
第三、投资方法不同。个人投资者一般喜欢使用技术分析进行投资,比较注重择时。K线形态、量价指标、均线系统,这些构成了个人投资者买卖决策的主要依据。而大部分基金经理则侧重基本面分析,注重选股、淡化择时。行业估值、企业成长性、商业模式、竞争壁垒等指标是基金经理判断是否买卖的主要标准。
在最近几年的结构化行情中,侧重技术分析的投资者往往被上涨途中的震荡洗出局,错失后面的巨大涨幅;而信奉基本面研究、精选个股长期持有理念的优秀基金经理往往拿住了。与这一现象相对应的,则是市场之外爆款基金比例配售 、明星经理人气陡增。这一转变的背后,凸显的则是价值投资理念重新成为市场主流,被广大投资者所认可。
总的来看,在公募基金规模已经突破18万亿、市场参与者日趋机构化的当下,普通投资者可以立足于价值投资,综合运用基本面分析和技术分析,深入挖掘优秀公司价值,穿透时间的迷雾,获得更高的投资收益。