2020年10月27日
【券商的估值】2014年10.27日，也就是六年前的今天，是券商一个多月暴涨3倍的最后一个调整日，是起点，那一天券商的估值是什么状况？选一些和现在可比的主要券商呈现给大家。市净率，光大证券1.35倍，现在1.74 ，华泰1.37，目前1.5，海通1.47，现在1.24，中信1.53，现在2.14，招商1.61，现在2.25，广发1.83，现在1.29，方正2.2，现在1.85， 国元1.72，现在1.3，兴业2.26 现在1.52，长江2.4，现在1.6。整体上，中位数平均目前1.7倍，当时是2.2倍，暴涨完毕后顶部中位数市净率是4倍，牛市最高点市净率是5倍。
从以上数据可以看到，虽然经历了7月份券商暴涨行情，但是整体上看，券商的估值比当年大盘2300点位置估值还要低。其中的原因是这六年间券商不断盈利，而股价并未整体大幅上涨，股价涨幅落后于净资产涨幅。其中有的股估值比那时候高，最高的比如中信、光大、招商因为七月份涨幅较大，估值比当时高30%左右，但是也有不少券商比当时低，比如兴业广发长江比当时低30%左右。
与六年前暴涨后4-5倍的估值相比，目前券商1.7倍的估值是非常便宜的，如果估值能与当年看齐，至少还有3-4倍的涨幅空间。从行业发展阶段来说，券商股并不属于夕阳行业，估值不应该出现连年下滑，相反由于我们资本市场处于注册制重大改革阶段，券商受益于政策扶持，属于妥妥的朝阳行业。目前的估值，平均比当年2300点的估值还要便宜，投资价值一目了然。
市场近期走势不佳，券商股也出现大幅下挫，我认为整体上是情绪主导的市场，投资标的的基本面，中国经济基本面并没有实质性变化，投资券商的逻辑也没有任何改变。[胜利][胜利][胜利]