答：基金择时的方法有很多种，借助估值来判断资产价格的高低，并据此作为买卖决策的主要依据，是一种适合普通人的投资方法。

该方法源于价值投资的理念，其认为：股票有其内在价值，股价总是围绕内在价值而上下波动，短期虽有偏离，但长期走势趋同。而“估值”便是人们通过各种不同的方法，所评估得来资产内在价值。简单来说，价值投资者就是在股票价格大幅低于其内在价值的时候（低估）买入，以构建投资的安全边际。当股票价格高于其内在价值的时候（高估）卖出。

“估值百分位”是指通过横向对比相关资产的历史估值区间，借助“百分位”指标，简洁、直观地反映资产当前估值水平的高低。因为无法获悉主动型基金的具体持仓信息，所以该方法仅适用于被动型指数基金投资。

由于估值指标选择（PE市盈率、PB市净率、ROE净资产收益率、市销率等）以及百分位计算方法的多样性（如区间选择、排位规则等，暂无统一的规则），限于篇幅，这里不就相关规则和逻辑进行展开，阐述我们的观点建议：

1、对于普通投资者而言，将“估值百分位法”用于辅助指数基金投资择时，虽不严谨且有不少局限性，但从实盘来看，简单易用、大体有效；

2、“低估值价值投资+指数基金”是一种较为适合普通投资者的投资方法；

3、常用的估值指标有很多，均有各自的适用范围和局限性。

以“PE滚动市盈率TTM（Trailing Twelve Months）”和“PB市净率”为例：PB是基于资产增值的估值方法，而PE基于经营成果的估值方法。

•PE市盈率：变量：股价和盈利。适合盈利较为稳定的行业，不适用于：处于快速成长或衰退亏损的行业，也不适用于周期性行业。

适用指数：沪深300、中证500、红利指数、必选消费指数等；

•PB市净率：变量：股价和净资产。适合资产价值稳定、无形资产较少、负债规模稳定的行业，如：证券、航空、航运、能源等周期类行业。

适用指数：证券行业指数、金融行业指数、非银金融行业指数、地产行业指数等；

需要说明的是，PE和PB都有其局限性，需结合所处的宏观环境以及经济周期来判断，且无法适用于所有行业。

以互联网和高科技企业为例，其核心资产在于用户、流量、技术和数据，一方面初期盈利较少（甚至亏损），另一方面轻资产运作，PE意义有限、PB价值不大。在较低的PE和PB数字下，反而可能蕴藏着极大的投资风险。

4、估值是在动态变化的。

一方面，相关指标不论使用历史还是预期数据来计算，均可能与未来实际情况存在一定偏差；

另一方面，除计算规则外，数据计算所选取的统计周期y也会直接影响到百分位的计算结果。以市盈率统计为例：

•处于经济高速增长或行业景气周期时，预计企业未来盈利大幅增长，相关指数估值较高；

•随着行业日趋成熟，企业盈利逐渐稳定，市场给出的估值就会相对下降；

•当经济或行业发展周期转向衰退，市场预计企业盈利趋势减少，估值中枢就会不断下滑。

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