5月7日黄金级的瀚蓝转债（110069）开盘125，最高上冲至132.4元，收于126.1元，符合预期；质地一般的起步转债（113576）开盘105.52，最高上涨至107.5元，收于104.06元，低于预期。

前者因为质地好，虽然规模大依然走势超出预期，而后者虽然规模小，现在也没人敢炒。

作为首位对可转债进行“星级认证”的号主，基少感觉市场对转债质地越来越看重，越来越愿意支付溢价，而对质地一般或较差的转债，越来越冷淡。

这不，昨天泰晶转债（113503）在熔断的情况下交易三分钟，暴跌47.68%，给大家上了精彩的一课。

投资可转债，最终获利的方式是：卖出、转股、强赎和回售。

1.卖出是指直接将可转债卖给市场中的其他投资者。

2.转股是指将可转债转换为股票后，在二级市场卖给其他投资者。

强赎和回售则是将转债卖给上市公司，每只转债只会触发其中的一个，它们之间的区别是：

3.强赎是指满足如下两个条件之一时，公司有权按照"面值+应计利息"或强赎价赎回未转股的可转债：

（1）在转股期内（发行6个月后），在任何连续30个交易日中至少15个 交易日，如果公司股票收盘价不低于当期转股价格的 130%（含 130%，部分为120%或125%）；

（2）本次发行的可转债未转股余额不足 3,000 万元。

4.回售则是公司股票在最后2个计息年度，任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债按"面值+应计利息"或回售价卖给发行公司。

其中上述获利方式中的1和2（卖出转债或转股后卖出），主要赚其他投资者的钱，含有“搏傻”成份。此时，以低于可转债的价值的价格买入最安全。

可转债可以看成“债券+彩票”，其中债券价值非常容易确定，彩票价值主要取决于正股表现，我们可以使用“转股溢价”【可转债价格/转股价值-1】来衡量风险大小。“转股溢价”越小，可转债越安全，反之则越危险。

正常情况下，以130元为界限，可转债价格低于130元时，可转债溢价多数为正数，且多数在10%或以上；而在130元以上时，多数可转债溢价收敛至正负10%以内。

这是因为，超过130元【强制赎回价】后，可能因触发强制时，可转债被上市公司低价赎回，可转债的“彩票”会变成了“炸弹”，开出“负奖”。

方式3强赎相当于公司用低价逼你转股（此时可转债的价格对应转股价值，正常在130元以上），算是一种威胁性的提醒。此时，早点转股或者卖出，是最佳选择。

方式4则是在股价低迷时，上市公司赋予投资者一种收益补偿方式，此时给予的补偿通常在105元附近。一般适用于在最后2个计息年度中，转债价格低于回售价格时参与，较为安全。

掌握上述概念后，我们可以看出，最安全的品种，是价格低且转股溢价低的可转债，俗称“双低转债”；最危险的则是价格高且转股溢价高的可转债，俗称“双高转债”。下面是当前的双高转债，昨天都有不少资金出逃，整体大跌，希望大家珍惜生命，远离它们【点击可放大】：

上述产生悲剧的泰晶转债，昨日收盘价为364.94元，转股溢价170.83%，属于典型的“双高转债”。按照上述三种方式，对应的结果为：

1.昨日卖出：开盘按跌停价卖出，对应255.46元，亏30%；

2.转股卖出，按转股溢价170.83%计算，转股卖出亏63.08%；

3.强制赎回卖出：强制赎回价“面值加当期应计利息”（大约100.5元），这种方式亏72.46%。

横竖都是死，只是死相越来越难看。

投资上，单纯的“双低”并非最佳选择，且未来可能踩到业绩劣质雷债，考虑“彩票”的兑奖大小和确定性，个人提倡“双低星级转债”。最近刊出的《242只转债中的珍品——5月保本星级可转债来啦，收好不谢~》就有不少珍品。

在星球中，每周会给出精选后的“双低星级转债”及对应的目标价，让可转债投资成为“定点狙击”。

最后，投资可转债的网友，基少建议先弄懂上述基本概念，让自己成为镰刀而不是韭菜。

5月8日可转债上市

华统转债，代码128106，AA级，6年期，转股折价10%，每张持有到期本息合计为113.2元【扣税后为110.56元】，纯债价值89.31元【理论最低价】，内在价值123.55元，发行规模5.5亿元，企业为农牧业龙头，转债为黄金级转债，预计开盘价格为125-130。

稳健可以设置自高点回落0.5-1元卖出或开盘卖出，激进则可对黄金级的转债在130元以上再使用上述方式移动止盈。

恭喜中签的网友。