#财经日记
'做空'与'杠杆'，我们既向往又害怕的真实（上）
前两天浑水做空瑞幸，瑞幸自爆的消息让大家好好吃了一瓜，还顺便喝了一杯咖啡。关于瑞幸财务造假这件事的影响到底如何老齐已经说的很清楚了，至于一些'小粉红'拿着'爱国'的旗帜大肆宣扬国货之光的现象，我相信时间会给他们教训的。今天我打算梳理一下更基础的知识--'做空'与'杠杆'，下面的内容我借鉴了一些唐朝老师在他的新书《巴芒演义》里第九回的例子和'巫师财经'在保时捷那期关于做空的解释。以上两位都是我经常看也很喜欢的公众号，在这里也推荐给大家。
首先就是'做空'到底是什么？百度百科是这么说的，'做空是指预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获取差价利润'。具体的操作我们可以这么理解，在高位借货进来卖出，等跌了之后再买进归还，赚取其中的价差。按照巫师的例子我改编一下，比如现在茅台股价1200块，我先从别人那借来100股茅台股票，然后马上把他按照1200卖掉，这样我就有了12万，等茅台股价跌到1000块了，我再买回100股还给人家，花掉我10万，这样一来一回我就从中赚到了2万块。再简单点说，做多就是涨了赚钱，做空就是跌了赚钱。我们常有一个'开仓'与'平仓'的说法，做空开仓就是卖出，做多开仓就是买入；平仓正好相反，做空平仓就是买入，做多平仓就是卖出。
那么杠杆与保证金又是什么呢？我们总能听到几倍杠杆的说法，甚至有一个很恐怖的词叫做'爆仓'。所谓杠杆就是你用小资金做为保证金来撬动大资金，比如我现在有1万元做为保证金，平台可以让我用10倍杠杆，那就相当于我可以用10万元去交易，这时我做多股价为1000元的茅台，我就可以买入100股，这样是不是相当于我用1万元的本金撬动了10万元的资产。一般会要求平台的保证金比率在某个阀值以上，比如20%（这里可能不太准确，但不妨碍解释），我们接着看波动会带来什么效果。如果后面股价上涨10%到了1100元，那我的总资产到达了11W，这时我选择'平仓'也就是卖出股票，那一来一回我就赚到了1W元，利润率高达100%！平台收手续费后，我还能剩下不少！皆大欢喜！那如果下跌了呢？比如此时茅台的股价跌到了920元，那我的账面损失就已经到达了8000元，可是我本来就只有1万元的本金啊！已经接近了保证金的最低比率，万一茅台股价再跌怎么办？这时有两种选择，一种是我继续追加保证金来降低杠杆率，比如我又加了1万元进去，这样万一下跌我还能接着亏抗。另一种就是我没钱了，那给我加杠杆的平台就会启动'强制平仓'，强制卖出股票来降低杠杆率，被强平的我已经造成了真实损失，920一股卖出那我就亏损80。那么如果我不加保证金且股价跌到了900元甚至更低呢？很明显，我会被一路强平下来，最后本金渣也不剩，俗称'爆仓'。这里我们可以看到杠杆的反身性与波动性对于杠杆的极大伤害。从反身性来看，因为股票下跌导致我被'强平'，我的'强平'行为是卖出，于是股价会进一步下跌导致我继续被强平，这就是为什么突破支撑位之后会加速下跌的原因。从波动性来看，就算我看对了大方向未来是上涨的，可是我没想到黎明前的黑暗是那么疯狂，大幅下跌导致我'爆仓'，失去本金的我就和后期的上涨一点关系都没有了。
上面我的'爆仓'经历是关于做多的，这是为了容易理解。但实际'爆仓'更多的是因为'做空'，因为我们都知道在上涨时候，投资者的情绪是十分疯狂的。我们可以看出资产被高估，市盈率已经变成了市梦率，但是我们无法预测它何时崩盘。更关键的是，'做空'是一个收益有限风险无限的行为。一方面价格没有上限，但肯定有下限（0元） ，另一方面，我们知道经济总是滚滚向前的，这是股市长期上涨的基础，而做空是违背这个基本逻辑的。唐朝老师的《巴芒演义》记录了巴菲特的偶像兼导师，盖克保险的管理者--洛里默戴维森做空的故事。简单来说戴维森关注的一只股票，在7年的时间里从5美元涨到了85美元，接下来的一年更是涨到了574美元。戴维森在300～400美元这个极其高估的位置做空了该股，最后的结果就是惨遭爆仓。在他爆仓之后，股价一路崩溃到了10美元。。。。
我以上的介绍与例子都说明了我们普通投资者做交易时最应该守牢的底线，'远离杠杆，不要做空'。做空与杠杆的利润是那么的令人心神往之，能抓住每一个波段，用最大的杠杆去操作，这种神话般的操作或许是每个投资者梦里的自己。而市场的疯狂更是那么的真实，在面对巨大的波动时那种想赢怕输的心理也会被杠杆所放大，最后的结果往往是倾家荡产。希望我的这篇文章能让我自己以及看到的人了解这一切，在看见'开水'的时候只是拿手指去碰一下，而不是整壶从头上往下淋。