基金投资小结
笔者是金融专业的研究生，从事基金销售行业已经接近两年。在几次朋友圈表明自己在基金公司工作后，陆续收到越来越多同学、朋友甚至师长的咨询，这才发现身边的朋友大多处在购买理财或者货币基金的初级阶段，对基金投资不太了解。所以借着这次总结也希望更多的朋友能了解基金，将其作为财富管理的重要手段。
首先还是需要再强调一下资产配置，虽然观念已经烂大街，但依然有效。大家都知道鸡蛋不能放在同一个篮子里的道理，可是面对单一大类资产的短期疯涨往往很难控制住内心的冲动。我觉得每年年初读一读各家的策略展望综合一下自身对于市场的判断确定大类资产的配置比例是很关键的，也可以结合一下自身的风险偏好和期望收益率，机构往往有模型能够测算出科学的比例，个人投资者估摸大概就好。比如本人大体判断今年会是一个结构性行情加上货币宽松经济缓速下行企稳的局面，风险承受能力较高，要求资产有10%以上复合增速，那就可以相对均衡配置五成权益资产、四成固定收益资产、一成货币基金。一旦确定就要严格遵守，不要面对阶段行情拆了东墙补西墙。当然大类资产还包括房地产、商品、黄金等其他品种，个人能力范围还不涉足或者仅仅是阶段性机会，先不做考虑。其实在此之前有个更大的资金配比选择标准叫标准普尔家庭配置象限图，结合资金的流动性、安全性和收益性划分了大概配置比例，有兴趣的朋友可以关注一下。
确定基金层面的配置比例后，可以开始具体的筛选产品，再构建每类产品的组合。就权益类产品方面，比较初级的就是对产品的业绩数据进行分析。公募基金虽然都是相对收益产品，也有绝对收益和相对收益两套比较基准。绝对收益基准就是每只产品成立之初所设立的业绩比较基准，这往往也蕴含着产品的仓位比例信息以及投资思路，跑赢业绩基准是基本要求，更多的是观察思路和股票仓位限制情况。最重要的就是相对收益了，有两个参照系——大盘指数和同类基金平均收益（有排名）。一只好的主动管理类基金一定是在一定的时间范围内跑赢大盘而且位列同类基金排名前列，这里可以分年度和季度观察产品的排名稳定性，不需要每个阶段都非常拔尖，能位列同类前1/3就是优秀合格的基金。这是反映进攻性的收益指标。同时我们也需要关注基金最大回撤的数据（最大回撤是指任一时间段内产品净值走到最低点时的收益率下降幅度的最大值）作为防御性的筛选，市场不可能一路上涨，基金净值亦然，当市场出现调整时基金经理能否及时降低仓位、调整板块决定了回撤的大小，当然这里会受到合同规定股票配置比例的限制。但一般比较基准股指是满仓位的，所以找到一个心理可接受的最大回撤范围即可。当然还有夏普比例、波动率、盈利概率等指标，在此不做赘述。基金的进攻性和防守型确定完毕后，需要再关注一下基金的规模以及持有人的结构，若基金规模快速地扩大或者缩小会对基金业绩产生影响，同时盘子太大也会使得面对市场变化的调仓不够灵活（价值投资者除外），建议选择10亿到50亿规模内的产品，特别长期绩优的产品除外（往往也会限购）。
业绩层面筛选完后，开始对基金的风格和投资行业进行筛选，股票大体可以分为价值、成长和平衡，基金也是如此。价值风格更加稳健，往往会投资于茅台、格力、平安等市值较高业绩稳定性好的公司，相应来说业绩较为平稳，此类风格基金可以选择盘子偏大的，基金经理会有比较强的话语权，代表性基金有景顺长城新兴成长、易方达消费行业等，行业配置常常以消费、金融、地产为主。成长风格的基金近年来开始逐步走进公众视野，此类基金经理需要有前瞻性，对行业格局有非常深的理解，此类产品从19年前收益波动明显强于价值风格，投资领域主要在TMT、新能源和医药。平衡风格很好理解，相当于成长和价值的结合，这类基金往往在投资体系健全或是从业经验较长的基金经理手下会有不错的表现。同一时间段一般价值和成长不会同时表现，但也不会快速切换，所以权益类基金组合的调整我认为更多在于根据市场风格去调整自己池子基金的金额配比。不太懂金融的话建议考虑平衡风格的基金，可以关注睿远、兴全、中欧、鸿德等公司旗下的长期绩优均衡配置的产品。自己参与市场，有一定判断力的朋友可以直接选择相应风格或者主题类的四到六只基金做组合配置，定期调整或是每逢市场变化调整。当下本人基金组合有六只，比较极端都是成长风格，两只综合类基金融通中国风 中欧时代先锋，两只科技类基金诺安成长 富国创新科技，两只新能源类万家行业优选 信达澳银新能源，仅供风险承受能力较高的朋友参考。其实基金筛选的细节还有很多，实用性角度掌握这些足以。固收类基金从数据角度分析找一个长期业绩稳定的就行了，毕竟整体收益率不高，极端差距也不会太大，作为分散配置手段即可。在此建议是定开债和开放式的债券都要配置，因为流动性不同导致两者的投资策略会有较大差异，又涉及对于不同期限利率债、信用债的判断，就不做展开，五五开即可。
最后想说一下实操心得和投资技巧，其实资产配置比例确定、基金组合构建之后大部分工作就已经完成了，但即使有人跟我采用一样的比例和组合最终收益率也会不同，这就涉及到权益类基金的买点和止盈相关问题了。买点方面，权益基金是股票池，一般最少也有十几只股票，重仓仅仅披露十只，这就导致就算根据大概行业、个股以及大盘点位结合技术分析去选择一个相对合适的买点也十分困难，所以策略上建议先上仓位，再根据市场的变化情况进行追加，低吸的机会一定要把握住，模仿定投。止盈方面建议采用移动止盈法，需要提前设定自己期望的收益率，达到收益率后如果上涨则继续持有，如果出现回撤则触发赎回，锁定收益。回撤比例需要根据个人情况设定，不需要太低，尤其在市场非常火爆的时候，很容易被洗出去。如果止盈真的发生，说明市场还是有了一定程度的变化，这个时候就需要根据市场情况去调整基金组合甚至是整体的资产配比，可以考虑省力省心购买新发基金让基金经理决定投资节奏，可以开展新一轮的定投，也可以购买其他行业但是短期没有表现的老基金进行提前布局。
基金投资方面先说这么多，希望对大家有所帮助，也欢迎有想法的朋友找我交流探讨。