A股基金指数化投资崛起，大量资金通过ETF进入股市胡立峰认为，首先从公募基金在资本市场的地位说起，目前基金持股市值占流通市值的比例，从10年前的27.93%下降到4.06%，创下10年新低。虽然20年来公募基金的持股市值及在A股市场占比历经变迁，基金行业整体还是在成长的，但基金持有A股市值停滞10年，至今未能突破2007年底2.47万亿元的峰值。
与之形成鲜明对比的是，外资持股市值正在逐渐缩小与公募基金的差距。截至2018年9月末，境外机构与个人持股市值12784.87亿元，公募基金持有A股市值16874.87亿元，二者相差只有4000亿元，而在2013年末二者差距高达1万亿元。2018年北上资金、南下资金合计达到1.97万亿元，其中，北上资金高达8400多亿元，已经超过券商融资融券的资金动员能力，也超过公募基金。A股正在演绎深刻的国际化浪潮，影响极其深远，对公募基金的冲击很大。
而从公募基金自身结构来看，公募基金产品也存在结构性的失衡，偏股基金正在成为小众的品种。
从银河证券的统计数据看，截至2018年底，总规模13万亿的公募基金中，货币基金占比58.36%，债券基金为23.21%，混合基金是11.44%，股票基金占比6.23%。由此可见，包括混合偏股型基金、股票基金曾经作为基金业的“主力”，如今沦为小众品种。
从持有人结构看，目前公募基金规模大约13万亿元，其中56%是个人投资者在参与，但如果剔除货币基金，个人的占比只剩下37%，偏股基金中散户的占比非常少。
胡立峰表示，在看到公募行业在资本市场低位下降、散户持有人在偏股基金中投入减少的同时，也并不悲观，因为有两个现象让人感到欣喜：一是指数化投资崛起，二是专业化的产品正在成为主流。
事实上，去年A股的表现是2008年之后的历史第二大年度跌幅，虽然上证综指年度跌幅为24.59%，行业还出现指数基金净申购的现象，股票ETF更是无惧股市调整，2018年规模增长172%，大量资金通过ETF进入股市，长线的资金正在通过指数进入资本市场，这说明产品定位的专业主义正在获得市场的认可，基金行业也存在很大的机会，关键是怎么做。股票ETF基金大约80%份额是机构持有，这个不断壮大的市场对资本市场整体也是有益处的。
基金费用包含了管理费、托管费和交易费等，2018年，欧盟金融工具市场法规二代关于基金佣金改革的规定称，研究佣金不从基金资产中支付，改为资产管理人向证券公司采购。未来我国基金业的费率也进入下降的通道，老百姓在销售渠道的申赎费用减少，行业也在酝酿指数基金的灵活费率制，而基于保护基金持有人利益的角度，基金的费率将是在下降的大周期，现有的高费率的现状难以为继。
基金费率的大幅下降也将带来基金销售商业模式的变迁，基金销售将从“卖方”到“买方”迁移。以前，基金销售机构的激励来源于基金公司，通过产品的销量带来收入；未来，随着基金销售从卖方市场进入买方市场，基金销售的激励将主要来自投资顾问，而投顾服务的付费和激励将直接来自客户，投顾会站在投资者角度为资金保值增值负责，不仅仅看销量来实现销售的增值。
来源中国基金报记者，李树超