摘  要   

1、2025国际消费电子展（CES 2025）于美国当地时间7日在拉斯维加斯开幕，AI成为市场关注热点，A股相关板块受益。昨日通信板块收涨，机器人产业收涨。英伟达发布全新GeForce RTX 50系列Blackwell架构GPU，并分享了在机器人、智能驾驶等领域的进展和愿景。中国以超过1,300家参展企业成为本次CES大会除美国外最大的参展国，首次有数十家国内机器人厂商集中展示整机及零部件。

2、消电板块昨日收涨，国补叠加AI催化有望在2025年为行业带来多重利好。1月3日，发改委发布会提出 “两新”政策将加力扩围，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，随着国补规则的逐步明晰，今年消费电子的需求有望受益。端侧AI落地或成为25年消费电子行业的另一大驱动因素，2024年以来，各大手机厂商都在加速推进“手机+大模型”，预计未来几年AI手机渗透率将大幅提升；本届CES大会上多家厂商发布AIPC搭载的芯片，产品预计将于年内量产上市。

正  文   

一、大盘分析

连续多日调整后，市场昨天终于迎来反弹，深成指领涨，大小指数走势分化，微盘股指数涨近4%。沪深两市全天成交额1.08万亿，较上个交易日放量180亿。板块方面，算力概念集体走强，数据中心、铜缆、CPO等多个方向大涨，医药等板块回调。截至收盘，沪指涨0.71%，深成指涨1.14%，创业板指涨0.7%，中证A500指数涨0.86%。

二、通信板块

2025国际消费电子展（CES 2025）于美国当地时间7日在拉斯维加斯开幕，AI成为市场关注热点，A股相关板块受益。昨日通信板块收涨，机器人产业收涨。

在CES 2025开幕之前，美股周一交易时段AI相关标的已经集体上涨，英伟达涨3.43%，收盘价创下新高149.43美元；AMD涨3.33%，美光涨10.45%，台积电在美股（周一）和台股（周二）分别涨5.46%和4.65%，股价也创下新高。英伟达CEO黄仁勋在CES 2025现场发表主题演讲，内容包括RTX 50系列显卡、机器人、智能驾驶等。

英伟达发布全新GeForce RTX 50系列Blackwell架构GPU。这款GPU拥有920亿个晶体管，4000 TOPS，四个AI处理单元，性能是上一代Ada的三倍。新一代GeForce RTX 5090显卡售价为1999美元，RTX 5080售价为999美元，而售价仅549美元的RTX 5070显卡的性能将足以媲美此前推出的RTX 4090 GPU（后者的售价高达1600美元）。黄仁勋透露，Blackwell已全面投入生产，新的GeForce GPU将从本月晚些时候开始提供给台式机，并于今年3月开始提供给笔记本电脑。

图：英伟达新发布的RTX 50系列GPU将比上一代40系列的性能大幅提升

来源：CES 2025

此外，黄仁勋在演讲中还提到了机器人行业，他声称“通用机器人的ChatGPT时刻将要到来”，并表示一些AI工具能够通过模拟真实的物理环境更好地训练机器人。他估计，长期来看，人形机器人用于工厂或仓储或将有380亿美元以上的市场空间。

在智能驾驶领域，黄仁勋称英伟达与丰田达成了合作协议，为后者提供智驾专用的芯片。此前，英伟达已经和梅赛德斯奔驰、沃尔沃等车企有这方面的合作。他估计在本月晚些时候开始的新财年中，英伟达在智能驾驶领域的收入将达到50亿美元（前值为40亿美元）。英伟达的下一代汽车处理器名为Thor，目前已全面投入生产，其计算能力预计是上一代Orin的20倍。

除英伟达之外，展会上受到市场关注的还有AMD发布的Ryzen AI Max (Plus)、Radeon RX 9070系列GPU，以及英特尔发布的Arrow Lake移动系列，搭载Core Ultra 200HX 和200H处理器。

据外媒统计，中国以超过1,300家参展企业成为本次CES大会除美国外最大的参展国（参展企业总计约4,500家），尽管这一数量较疫情期间有明显提升，但受到中美科技竞争日益激烈的影响，仍不及2018年的1,551家（占总参展企业比例超过1/3）。华为、大疆、字节等明星企业更是缺席展会。不过，中信证券称，本届CES首次有数十家国内机器人厂商集中展示整机及零部件，看好机器人全年加速发展。

当前，中证全指通信设备指数的市盈率（TTM）为28.78x，位于上市以来的19.9%分位；中证机器人指数的市盈率（TTM）为41.44x，位于上市以来的18.2%分位。感兴趣的投资者可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$、$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$未来的投资机会。

来源：wind

三、消电板块

消电板块昨日收涨，国补叠加AI催化有望在2025年为行业带来多重利好。 

此前，1月3日，发改委发布会提出 “两新”政策将加力扩围，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，并且一视同仁支持线上、线下渠道。开源证券回顾去年“两新”政策对汽车和家电需求的拉动效应，从去年3月政策发布到12月，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6,900多亿元，家电换新4,900多万台、销售额2,100多亿元，成效显著。类比来看，随着国补规则的逐步明晰，今年消费电子的需求也有望受益。

端侧AI落地或成为25年消费电子行业的另一大驱动因素。国盛证券指出，2024年以来，各大手机厂商都在加速推进“手机+大模型”，应用场景包括聊天机器人、AI搜索、AI翻译等。据中金公司援引第三方数据，去年前三季度全球AI手机出货量分别为0.47/0.35/0.53亿部，渗透率为16%/12%/16%；中国的出货量为0.12/0.12/0.15亿部，渗透率为17%/17%/22%。预计到2027年，全球和中国的AI手机渗透率将达到43%和52%。

AIPC方面，英特尔在本届CES大会上发布了18A制程芯片，预计会在今年及以后继续增强AIPC产品组合，向客户提供领先的英特尔18A产品样品，并在今年下半年量产。高通则推出了采用4纳米制程工艺制造，由8核Oryon中央处理器、图形组件和专用AI芯片组成的Snapdragon X Platform，包括宏碁、华硕、戴尔、联想在内的PC制造商都将采购该产品，并在今年起上市销售。感兴趣的投资者可关注$国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(OTCFUND|014907)$未来的投资机会。

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注1：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，-12.02/-13.82。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证消费电子主题ETF联接C成立于2022.02.16，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）:-26.45/-28.36，2.18/1.02，0.43/-0.49。业绩比较基准： 中证消费电子主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。黄岳自2022年2月16日起管理本基金。

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