摘要：回首2024年，在强劲的经济基本面、美联储降息及科技发展的推动下，美股走出了亮眼的业绩，展望2025年，伴随美股三大宏观因子—大选、降息、通胀风险逐步出清，“降息交易”以及“特朗普 2.0 时代”双因素共振，或有望驱动美股进一步上行。

【2024年度回顾】

回首2024，尽管存在着总统选举、地缘政治冲突、通胀风险、美联储货币政策转变等不定因素，但美股并未受到显著限制，持续刷新历史峰值。全年来看，纳斯达克指数收涨超28%，标普500指数收涨超23%，涨幅亮眼。

数据来源：Wind，时间区间2024.1.1-2024.12.31。指数或板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。  

美股为何如此强劲？

年初，市场普遍担忧美国经济可能出现衰退，但实际情况是，美国经济总体表现良好，劳动力市场也状态不错，就业人数创历史新高，零售销售数据也持续强劲，坚韧的经济基本面打消了市场关于美国经济衰退的预期。 

此外，美联储的降息政策也为市场注入了动力。随着通胀率的稳步下降，美联储开启了降息周期，降息有望帮助企业降低借贷成本，提高利润，并刺激消费和投资开支。同时还使得固定收益投资的回报率降低，导致更多的投资者转向股市，进一步推动美股上行。

另外，科技股在2024年的表现尤为突出。随着人工智能、云计算等新技术的普及，纳指中的许多科技巨头盈利能力超出市场预期，从而带动指数攀升。

【2025年度展望】

那么2025年，美股还能继续上涨吗？相信不少持有美股的小伙伴都很关心，是应该止盈离场还是继续持有呢？

展望2025年，伴随美股三大宏观因子—大选、降息、通胀风险逐步出清，“降息交易”以及“特朗普 2.0 时代”双因素共振，或有望驱动美股进一步上行。

具体来看，尽管自2024年下半年以来，美股市场“降息交易”几经波折，但是据经济数据，美国11月PCE物价指数同比增长2.4%，预期为2.5%，11月PCE环比涨幅为0.1%，创下了5月以来最低纪录。作为美联储最青睐的通胀指标——PCE数据全面降温表明物价上涨并未以令人担忧的方式加速，缓解了部分投资者对明年降息次数减少的担忧，因此美国2025年依旧处于降息大周期中。

同时，在特朗普胜选后，新内阁已经敲定，其核心政策主张落地预计将会较为顺畅，2025年美国宽财政的基本策略已经成为市场预期，叠加降息周期中流动性的改善，美股盈利将会进一步上行。 

市场对于美股2025年预期也相对乐观。伦敦证券交易所的数据显示，预计美股2024年第三季度及往后将维持10%以上的盈利同比增速，而且在2025年第四季度增速有望超过15%。

除此以外，AI技术的持续发展和应用将继续对美股科技股产生重要影响。纳斯达克主要成分股多为科技领域优质公司，覆盖互联网、软件、半导体、新能源车、人工智能等领域，将持续受益于科技的发展。虽然部分科技股估值较高，但市场对其未来的盈利增长仍有较高预期，在AI竞赛仍如火如荼的背景下，包括“北美四云”在内的龙头企业，可能会继续扩大资本开支规模，科技股之间“新旧交替”接力也将为美股市场进一步上涨提供有力支撑。

因此对于正持有国泰纳斯达克100指数基金的小伙伴来说，长期持有或是较优选择，一方面，从历史业绩来看，纳斯达克100指数具备“长牛”的特点，近三年、近十年的业绩均大幅跑赢沪深300（注）。

另一方面，国泰纳斯达克100指数(QDII)(160213)作为国内第一支投资于纳斯达克100指数的开放式基金，也是全市场跟踪同指数的产品中累计分红次数最多的产品，因此受到用户的广泛欢迎。 

当前全市场QDII产品额度进一步收紧，国泰纳斯达克100指数(QDII)(160213)自2024年12月6日起已暂停申购、定投等业务，已经持有国泰纳指的小伙伴或可持续将其作为资产多元化配置的一部分，也可在持仓详情页将分红方式设置为红利再投资，以防遇到产品分红的时候默认现金分红而导致持有规模减少，毕竟战场上比起什么时候开枪，更重要的或是手上是否有足够的“子弹”。

相关产品：$国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$

注：数据来源：wind，截至2024.12.31。2021.12.31-2024.12.31区间内，纳斯达克100指数（NDX.GI）上涨27.90%，沪深300指数下跌-20.05%， 2014.12.31-2024.12.31区间内，纳斯达克100指数（NDX.GI）上涨390.67%，沪深300指数上涨13.81%。指数或板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。 

国泰纳斯达克100指数基金成立于2010.04.29，2019-2024上半年净值收益率/业绩基准增长率(%)：39.95/39.46，37.10/48.88，22.99/27.51，-28.14/-32.38，56.33/55.13，17.18/17.47。业绩比较基准：纳斯达克100指数(Nasdaq-100 Index)收益率(总收益指数收益率)。数据来源：基金定期报告。本基金属于股票型基金,预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,跟踪标的指数市场表现,目标为获取市场平均收益,是股票基金中处于中等风险水平的基金产品。朱丹自2022年1月27日起管理本基金。

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$国泰标普500ETF发起联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017028)$ $国泰标普500ETF发起联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017028)$ $国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$ $国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$ $国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$ $国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$

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