大家从公开报告看到，从2022年开始，我们原先配置的新能源都逐渐转成TMT方向的个股，这种逻辑是什么呢？在观察新能源市场后，我们发现短期内出现了过剩状态。这种过剩导致企业难以仅通过降价行为或成本优势来消化库存。最初，我们预测在2022年，随着价格的下降，新能源行业的尾部厂商可能会面临亏损，这样的亏损将自然导致行业供需的出清。然而，经过进一步的研究，我们意识到尾部厂商的亏损并不是行业底部的标志。真正的底部应当是当行业头部厂商也开始亏损，基于这一判断，最终决定大幅减少对新能源的投资。

电子方面，根据我们对电子行业的多年复盘经验以及投研经验，我们认为整个电子行业在2023年会进入上行周期。电子以及半导体行业通常情况下的库存周期往往是三年，而上一轮周期的高点出现在2020年，2021年开始进入下行周期。基于此，半导体行业本轮可能最早在2023年下半年进入上行周期。

部分产品已经显示出向上的苗头。例如，面板行业在2022年下半年已经出现拐点，这可能是整个行业库存周期向上的一个信号。因此，我们认为2023年电子行业整体存在机会。

我们逐步增加投资的原因，一方面是看到了国内政策限制生产力的需求，另一方面是全球范围内AI产业的发展趋势。同时，我们认为，未来股市投资的中心仍在科技领域。

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