大家好，我是辣评君。

周二（24日）缩量普涨，全A成交额13215亿。31个行业全部上涨，前三是综合+2.4%，家电+2.1%，电力设备+1.9%。

周三（25日）继续缩量，全A成交额12948亿。行业3涨28跌，涨的三个是煤炭+1.1%，银行+1.1%，石油石化+0.3%，盘面全面复刻周一，风格向红利一边倒，四大行也又又又一次历史新高。

今天微盘股又继续杀跌。各大宽基指数，市值越小的跌得越多。

原因据说是媒体闹的乌龙？不展开了，昨天发了两遍也没发出来。

上一篇文章说小盘股似乎有一个监管周期，每次涨一段时间就要被监管传闻杀跌一下，这一轮周期的传闻好像格外密集，从量化，到退市风险，到今天（周三），中证2000两周内砸出三根大阴线，近10日跌9.4%，微盘股跌得更多（-13.2%）。

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今天还看到一个关于小盘股的观点，中证2000年初至今收益率还是负的，远低于大盘。如果认为现在是牛市，小盘风格必然是弹性更高，小盘股应当有充分的补涨空间。

但是如果从924行情开始算（可以看“60日涨跌幅”一列，60日实际上是9月26日开始到现在，也差不多吧），中证1000、中证2000涨幅已经是大盘指数的两倍，这两天反倒应该按照回调来理解。

如果认可前一种而不是后一种逻辑，想抓到小盘股受益于流动性和情绪的超额收益，科创板的小盘指数可能是更好的标的，比如科创200，和中证2000/微盘股指数等小盘风格指数比起来，有几个显著区别：一是20%的涨跌幅限制更有弹性；二是科创板在设立之初的退市条件就明显更宽松，小盘股的退市风险小；三是政策更加呵护，潘行长上个月还在说“引导金融机构投早投小”，要是其他监管部门哪天又想不开了真又跑来干预，科创板的小盘股也会被针对得相对少一些。

还是要注意，这是流动性和情绪的溢价，很难归因到基本面上。核心竞争力上看，科创板500多家公司，真正能打的可能只有中芯国际一家，可是中芯现在估值也高得离谱。今天还在炒华为昇腾910C相关的产业催化，如果单卡来看，910C还是比较拿的上台面的。但短板在软件生态和产能：除了单卡跑分之外，NV的优势更在软件生态、相互协同，如果有得选（能买到或者租到NV卡），需求方肯定还是NV优于昇腾。当然国内的实际局面是，没得选，由于制裁原因，NV卡根本没有，大家只能买昇腾，并且需求很大，产量即销量。产量即销量的另一方面原因是产量不足：国内先进制程产能相当有限。这可能是后续投资逻辑到业绩兑现的主要关注点。

AI主线行情还是软件硬件继续相互暖场倒流的局面，没有场内账户，或者觉得选股难度大，可以考虑相关指数。

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或者，如果研究了一下基本面发现真下不去手的，还是推荐考虑买美股。

今天美股圣诞节休市，截至昨天收盘，纳指重新回到2万点。市值第一的苹果又历史新高，总市值超过了3.9万亿美元，41.6倍的PE说明股价相对于现在的盈利来说确实不低了。和市值排第二的英伟达相比，英伟达估值更高，但是有夸张的业绩增速支撑高估值，而苹果的净利润同比是负增长（有欧盟罚款的因素）。目前的股价里大概包括了苹果的生态护城河、对明年一季度接入AI的乐观预期，以及一部分信仰。

博通最近也涨得很好，上次提到业绩会后大涨市值破万亿之后，最新市值已经超过1.12万亿。英伟达股价最近几天看起来企稳了，ASIC和GPU各有优劣，ASIC虽然理论上作为AI硬件的上限高，但是研发周期、迭代速度、生态建设都远不如NV，现在号称领先xx倍，可能NV迭代个几轮很快就赶上了。而且，辣评君相信这个AI硬件的市场需求很大，容得下ASIC和GPU两条路线并行。

还是不应低估英伟达的技术能力，所有人玩家都在用NV作为基准动不动就说“远超NV”的时候，已经足以说明NV是最受到重视的标的。

台积电同理，政策层面的利空都差不多消化完了，后续就是稳步交易基本面和技术壁垒带来的毛利提升。

10Y美债收益率已经逼近4.6%，这就是我们之前聊的，以票息为出发点配置美债，久期过长要承担过多资本利得波动，中短期美债作为票息资产可能更好。

美国的圣诞+元旦类似我们的春节，无论是美股还是美债，节前大家都有点无心交易。节后回来还有特朗普上任事件落地，可以关注相关情绪会不会集中反映一波。

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上一篇文章才刚写完，第二天（24日）易方达的中短期美元债就又暂停申购了。。。美元份额还是可以买，有需求的朋友可以关注一下。

互认基金也在积极推进，但是由于不是境内公募直接管理（大多数是外资，有少量境内头部公募的境外子公司），估计也不太有到处积极打广告的动力。作为QDII基金的替代品，用作资产配置的工具，还是很好的。

今天就先说这么多吧。各位有什么关心的内容或话题，欢迎多留言。

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$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$$天弘创业板ETF联接A(OTCFUND|001592)$$华泰柏瑞沪深300ETF联接A(OTCFUND|460300)$$华夏中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012768)$

$华夏能源革新股票A(OTCFUND|003834)$$景顺长城新兴成长混合A(OTCFUND|260108)$$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$