昨晚美联储如期降息25bp，但是大幅下修了明年降息的次数，参考点阵图，降息次数将由4次下调为2次，引发美元、美债利率大幅上行，美股尾盘暴跌近3%左右，黄金也大幅下挫超2%。亚太交易时段，美股期货也已经企稳，黄金价格已经有所修复。美股的核心逻辑还是AI产业趋势，美联储货币政策只是扰动因素。

受美股影响，早盘A股、港股一度低开近1%，而尾盘跌幅显著收窄，成交金额小幅放大至1.46万亿，但与之前相比，市场活跃度已经明显下降。11月份以来，大盘主要围绕着20日均线波动，而今天盘中也是再次向下触及20日均线。

结构方面，一个积极的信号是北证50结束了连续多日的缩量阴跌，今日走出放量阳线，预示着市场风险偏好有所修复。科技成长方向显著走强，豆包主题再次受到资金的追捧，策略视角，不排除前期有资金在等美联储议息会议落地。

国防军工跟随市场低开高走，尾盘几乎收平，中证国防指数的成交额进一步萎缩至120亿，如果看板块占全市场成交额的比例，已经基本上回到9月中下旬的水平，妥妥的处于无人问津的状态。从技术上看，这个位置还是有支撑的，毕竟已经基本上回到10月份中旬的位置，但是短期也缺乏上行的催化。

近期部分军工白马的四季报业绩在坊间有所流传，虽然环比三季度可能会有所改善，毕竟三季报的坑砸的太深了，但是离确认景气发展还相距甚远。猜测近期部分公司的股价调整与此有一定的关联，包括今日战斗机龙头公司的股价波动，或也与此有关。

对战斗机龙头公司而言，四季报和一季报只是跷跷板，四季度如果因为订单问题无法确认收入和利润，那必然会带来一季度的高增长。所以跌下来，还是有格局的资金愿意出手去捞的。看未来2-3个月的话，军工大概率也是呈现“先抑后扬”的趋势。

#芯片股震荡走强，还能上车吗？#

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$鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$