经济基本面方面，12月10日，海关总署公布数据：以美元计，11月我国出口商品3123亿，同比+6.7%，前值+12.7%，；进口2149亿，增速-3.9%，前值-2.3%；贸易顺差974.4亿，前值957.2亿。出口增速读数下滑主要受高基数影响，韧性仍在主要受益于贸易商预期关税效用引发提前“抢出口”以及部分经济体外贸景气度边际改善，11月对东盟出口保持平稳，美国出口增速维持高增对欧、俄、韩出口有所回落，机电产品、高技术产品和劳动密集型产品出口增速均有不同程度回落。（同花顺 24.12.10）

2024年11月，新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元；新增社会融资规模2.3万亿，同比少增1197亿元，社融存量增速持平7.8%；M2同比由7.5%回落至7.1%，M1增速由-6.1%修复至-3.7%。总体上，政府债券和企业债券形成社融口径支撑，信贷中居民部门中长贷有所修复，企业部门融资需求相对偏弱，M1环比新增明显强于季节性，但非银存款明显少增拖累M2下滑，M2-M1剪刀差收窄。（第一财经 24.12.16）

政策面，12月9日，中共中央政治局召开会议，主要内容包括：（1）政策表述有重大变化，提到“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”；（2）经济方面强调“稳中求进”、“以进促稳”；（3）首次提到“稳住楼市、股市”；（4）内需“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。整体上，（1）和“加强超常规逆周期调节”是市场本次的主要关注点，“宽货币”先行引领“宽信用”在途。（新京报 24.12.12）

此外，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议基本延续政治局会议的表述，按惯例未给出具体数字但整体符合市场预期，同时也新增了部分要点：（1）会议直指“当前外部环境变化带来的不利影响加深”；（2）财政更加积极，明确上调赤字率、增加超长期特别国债和专项债发行规模、加大对“三保”的支持；（3）“着力提振内需，特别是居民消费需求”；（4）货币政策“适度宽松”+“降准降息”。通过本次会议，市场基本对明年主要政策方向有了清晰预期，债市投资者的关注点得到偏利好的解读，降准降息的落地有利于收益率曲线进一步下移。（金融界 24.12.12）

展望后续，经过上周两次重要会议的解读，市场对于明年宽货币、宽财政、扩内需、引领经济持续向好的政策主线明了，相关链条的传导需要宽松的流动性和合理偏低的利率水平维护政策发力环境，因此市场对于明年收益率下行仍有乐观预期。短期观望本周“全球央行超级周”引起外围环境的相关变化，以及年底央行呵护流动性的有关操作，目前收益率行至低位后更加注重产品仓位和久期均衡，提防潜在的调整风险，随时关注更好的配置机会。

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$信澳安益纯债债券A(OTCFUND|004838)$

$信澳安益纯债债券C(OTCFUND|019884)$

$信澳安盛纯债A(OTCFUND|007768)$