业绩背后的事儿

十一月市场先涨后跌，全月市场微跌。十一月初伴随市场成交量重新放大，市场风险偏好上升，市场处于上涨状态，其中小市值概念股表现活跃。下半月市场开始逐步担心外部关系，市场风险偏好明显下降，成交量也明显萎缩，市场进入下跌态势。全月来看，商贸零售、综合、传媒收益居前，建筑材料、美容护理、国防军工收益居后。

十一月份我们继续保持了中性偏低的仓位，组合整体呈现防御态势，在下半月市场下跌的时候，我们逐步提升了仓位。十一月全月来看，组合基本跑平了市场。在行业方面，我们将继续维持对低波红利相关板块的配置。

基金经理怎么看？

展望十二月份，我们谨慎乐观。经历了九月底以来的市场上涨后，目前市场估值分位相对过高，市场整体的吸引力不足。同时上市公司三季报整体情况也不佳，导致市场上行空间相对有限。但随着年底中央经济工作会议将召开，预计政府仍将继续出台相关利好政策托底经济，尤其是在美国可能加征关税的背景下，预计政府将会更加呵护内需。未来潜在出台的呵护型政策将对市场起到托底作用。整体来看，预计市场将进入结构性震荡行情阶段。

十二月份我们将考虑在回调中继续提升仓位，后续逐步将中性偏低仓位上调到中性仓位，组合在维持低波红利板块配置的同时，也将积极关注市场回调后的机会，我们将积极寻找政策刺激受益的方向和反转类的行业和优质个股。

$农银策略精选混合(OTCFUND|660010)$