早盘利率继续顺畅下行，突破1.75后直奔1.70方向。股市在周五大跌后今日缩量盘整，临近收盘时翻红收涨，红利高股息和小微盘方向股票大幅反弹收复失地。在低利率环境下，债券票息越来越低，高票息的超长债和高股息红利方向会备受追捧，MTMJ(每调买机)。

周末领导定调低利率环境有利于央行发债，验证之前市场传闻，市场备受鼓舞。10点发布的11月数据中，社零不及预期，工业增加值略超预期，固定资产投资略低于预期，11月一线城市房价止跌回升，二三线降幅收窄。总体看来供需仍存在堵点，需求不足延续导致消费下滑，对债市偏利多。后续仍需重点关注房市回暖能否持续，消费需求能否恢复这两方面。

今日央妈MLF到期，央妈未降准，仍以大额净投放对冲，单日净回笼8640亿元，同时本周进入税期，资金面开始紧张，1Y和3Y国债收益率出现倒挂。但因部分机构年底欠配较多，所以市场仍旧热情高涨。且央妈屡次承诺年内降准仍未落地，因此降准落地前债市在预期和欠配双重因素下仍有可能延续上涨，但10年国债击破1.70%后速度可能放缓。

早盘基金和券商和资管只有小幅净买入，银行净卖出，似乎和火热的行情不相匹配。近期保险保费收入回升，配债和配红利的力度都有所增强。理财规模增长偏缓，上周有小幅缩减，也侧面说明了上周理财和基金买入力度减弱的原因。对日后行情的持续或有影响。但变化发生前仍可以继续持仓，然后随机应变。

$东财瑞利债券C(OTCFUND|018445)$

$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

$中欧纯债债券(LOF)E(OTCFUND|002592)$

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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