加关税对中小企业、偏国内科技型企业影响小，一方面出口不多，且参与中小企业投资的多是个人投资者。加关税或汇率变化对机构或外资持仓重的板块或行业影响较大。

1、明年的行情怎么看？能否迎来基本面的牛市？

明年主要关注点是出台的政策是否能够反映到实体经济上，包括生产、消费是否提升，地产是否企稳等。我个人认为2025年基本面相较过去两年会有一个反弹，主要原因是自上而下的政策定调的变化，领导层把经济增长和经济建设纳入到更重要的维度，同时近期的政策出台，无论是促进消费、产业升级还是地产，频率很快，体现出不达目的不罢休的决心，显示出态度上对经济增长的强诉求。从最近两个月的PMI、经济数据和消费数据来看有明显好转，政策效果在逐渐体现，因此，明年基本面企稳走好的概率很大，大家应该有信心。虽然担心美国特朗普上台后的关税限制，但中国市场的内生动力还是很强。基本面好转将带来行情的延续性，伴随资本市场内在稳定性不断得到夯实，明年整体上预期更加乐观，可能不会像今年九月呈现普涨行情，大概率会有一些分化。

2、如何看待北证50的回撤，当前是否有布局的时机？

北证50指数从924行情以来至今已实现翻倍增长，涨幅较大，主要因为九月底前，指数内的成分股估值极低，上市企业多为科技型中小企业，流动性不佳交易量少，导致个股波动较大，9月底前指数跌幅超40%，企业估值极低，投资性价比较高，从而引发了一轮较强的反弹。北证50指数最高达1400点，现回撤至1300点左右，与大盘整体表现较为一致。

当前时点是否可以布局，从历史估值层面看，目前北证50指数估值整体适中，与创业板、科创板相比，整体估值相差不大，略低于科创板，略高于创业板。同样对比整个市场像中证全指指数表现，中证全指的估值分位数也处于过去十年的中间位置，既没有低估，也没有高估。因此，我们认为现在买入可能不是最便宜的，但也不算贵，伴随上市公司基本面不断改善和业绩的企稳回升，相信仍有上涨空间。

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3、北证50指数的涨跌为什么那么大？

北证50指数具有特殊性，因为北交所的交易规则与沪深两市存在差异，较为明显的是涨跌幅限制为30%，且上市企业市值相对较小、成交额不大。举个例子，比如流动性层面，大额资金进入北交所投资时，或者基本面好转如个股未来营收利润显著改善等情况下，都易引发个股价格大幅波动，短期涨跌幅较大，所以北交所个股投资的难度还是比较大，投资者如有参与北交所投资的意愿，可以考虑通过基金（如指数基金、指数增强基金）方式参与，降低个股的大幅波动风险。

4、创金合信北证50指数增强基金的超额收益比较高，什么原因呢？

本产品成立于2023年12月29日，A类/C类份额成立以来产品收益率为44.94%、44.55%，同期业绩基准收益率18.01%，超额收益分别为26.93%、26.54%。主要有两个原因：一是谨慎把握建仓期节奏；二是建仓后通过量化模型获取相较指数的超额收益的不断积累。

注：数据来源：创金合信基金，已经托管复核，截至20241129；创金合信北证50成份指数增强A/C业绩比较基准：北证50成份指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%，数据来源iFinD。

5、北证50指数成分股中有没有医药企业？

北证50指数成分股以新兴产业为主，其中有一些医药企业及相关企业，但主要还是在基础化工、机械制造等领域。北交所定位为中小科技企业发展平台，自2021年建立以来发展良好，特别重要的指标是流动性改善，日成交额从9月底前的二三十亿增至三百亿左右，流动性不断好转，企业的发展、估值都将更加受益，北交所作为中小企业发展的基地，在国家进行产能升级、国产替代背景下，中小型科技型企业未来有望成为市值偏大的白马蓝筹股，发展空间更大，出现更多更丰富的投资机会。

6、北证50上涨的逻辑是什么？

9月底以来，市场整体上涨，因为北证50指数估值低、弹性大，性价比高；同时，政策出台增强了投资信心，资金寻找低估值、还没有显著上涨的板块，因此北证50反弹较大而受到市场关注。

7、加关税对北证50的影响？

加关税对北证50或者说整体市场情绪影响有限，主要对中美交互更多的产业如新能源、科技、医药影响大，影响企业经营和境外资金的投资信心。对中小企业、偏国内科技型企业影响小，一方面出口不多，且参与中小企业投资的多是个人投资者。加关税或汇率变化对机构或外资持仓重的板块或行业影响较大。

$创金合信北证50成份指数增强A(OTCFUND|019993)$

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