今日国家统计局公布数据显示，11月CPI同比为0.2%（预期0.5%，前值0.3%），环比回落0.6%；PPI同比下降-2.5%（预期-2.8%，前值-2.9%），环比上升0.1%。

11月CPI有所回落，低于市场预期，主要由食品分项下滑所致，因当月气温偏高使得蔬菜、水果供应增加，带动食品价格走低。从剔除食物与能源的核心CPI看，价格水平环比平稳，同比亦维持上升；11月PPI则优于市场预期，实现环比回正，主要受益于耐用消费品分项价格上涨带动生活资料PPI环比改善，以旧换新等一揽子政策成效正逐步展现。

整体看，当前物价水平仍处于低位，地产周期调整带来的居民需求、工业品需求不振现象仍未显著好转。往后看，随着以旧换新等存量政策持续显效，叠加近期楼市持续回暖，居民消费需求有望展现回暖，从而带动物价回升。在外部降息周期开启背景下，国内宽松货币政策仍有一定空间，A股市场仍有望受益于后续降准降息落地带来的流动性宽松。

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