大家好，我是国泰基金的基金经理李铭一。

纵览11月，十年期国债收益率整体呈现震荡下行态势，债市呈现出较强韧性，整体小幅上涨。来到12月初，债市大幅走强，各位投资者们可能比较关心年末最后一个月债市将如何演绎，今天想和大家来分享一下我的观点，欢迎大家与我积极互动交流。

我认为宏观基本面决定了债市中长期向好的大趋势没有变。近期PMI等数据显示需求端有短期回暖迹象，可能与近期地方债发行、降低房贷利率、各地消费券使用等影响因素有较大关系，企业增收不增利润、居民收入预期下滑、青年失业率偏高等长期问题目前仍未看到明显持续改善的迹象。因此在货币总体上宽松的大背景下，债券利率下行长期趋势或仍没有改变。

12月债市行情预计以配置盘加仓为主，利率或将仍有下行空间。一方面优化同业存款利率自律管理的倡议提出后，未来银行负债端成本有望进一步下降，存单利率、中短利率债和信用债都有一定下行空间；另一方面，在资产欠配、绝对收益低位的背景下，中短端利率下行或将打开长端利率下行空间。

展望未来，我们认为久期策略是债券牛市里性价比较高的优选策略，资产欠配和降息预期或仍将是未来一段时间债市配置交易的主逻辑，预计信用利差、久期利差在未来将进一步压平。

操作方面，我们将继续把握12月可能出现的债市大行情，保持中高杠杆和中长组合久期，并灵活进行波段操作以求进一步提高组合净值水平，争取继续为广大投资人创造更多投资回报，也欢迎大家持续关注我管理的$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$和$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$。

今天就和大家分享到这，欢迎各位投资者与我积极互动交流，我们下次见啦！

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国泰丰盈纯债A（成立日期2018-12-19）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：1.82%/4.67%，2.69%/2.97%，5.14%/5.23%，1.29%/3.32%，5.98%/4.81%，3.82%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理李铭一自2023年4月11日起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。

上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币基金，但低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

$国泰民安增益纯债A(OTCFUND|004101)$$国泰民安增益纯债C(OTCFUND|006340)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$

$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰丰盈纯债债券C(OTCFUND|016539)$国泰聚瑞纯债债券C(OTCFUND|016538)$