基本面：

11月财新制造业PMI录得51.5％（前值50.3%），环比上升且连续两个月位于扩张区间，表明在政策刺激下，供需回暖，国内制造业企稳。财新服务业PMI录得51.5%（前值52%），环比下降，显示服务业扩张放缓。 

政策面：

12月2日，央行公告自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币(M1)统计口径。此次M1统计口径修订，是在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。中国人民银行预计将于2月上旬向社会公布。

股票回购增持贷款规则调整优化。本次调整最核心的内容包括两点，一是股票回购增持贷款期限从1年延长至3年，二是最高融资比例从70%上调至90%。

12月5日，财政部发布了《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见，提到“政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审”，全面支持本土化。

海外：

12月2日，美国《联邦公报》网站公布了由美国商务部工业和安全局修订的新的《出口管制条例》，正式将140家中国半导体相关企业列入了实体清单。

12月3日，韩国总统尹锡悦宣布实施紧急戒严。155分钟后，国会议员全票通过戒严令无效。 

12月4日，法国国民议会表决通过了对政府的不信任协议，导致法国政府被议会推翻解散，这也是历史上的首次。随后，依照法国宪法，法国总理巴尼耶代表政府向总统马克龙递交辞呈。

上周多位美联储官员在公开发言中表示后续降息要谨慎。美国11月非农新增就业22.7万人，高于预期22万人，10月非农新增人数也从1.2万上修至3.6万。此外11月失业率为4.2%，超预期和前值4.1%。数据发布后，降息预期提升。截止北京时间12月7日下午1点，CME美联储观察工具数据显示，12月美联储降息25bp的概率从70.97%上升至86.0%。

资金面与债市：

资金面：上周央行逆回购投放3541亿元，逆回购到期14862亿元，合计净回笼11321亿元。多日连续净回笼下，资金面由宽松转偏紧，至周五R001收于1.6476%（前值1.4554%），DR001收于1.4934 %（前值1.3211 %），资金价格上周大幅上行，价格分层明显。

存单方面：受益于同业存款利率调降预期，1年期AAA的国股存单上周继续下行5BP，至1.745%附近。

债市方面：上周债市仍呈现抢券行情，各期限各品种收益率均大幅下行，信用债利差持续修复。周五，市场在重要会议临近避险及止盈下，现券有所回调，10年国债活跃券收益率收至1.955%，30年国债活跃券收益率收至2.158%。

本周重点关注：

重点关注：资金面与公开市场操作、通胀数据、贸易数据、金融数据、政治局会议和中央经济工作会议、股期商汇等。

债市方面：本周逐步临近税期，同业存单到期3569亿元，政府债净缴款预计超7000亿元，关注央行操作及资金面。长期看，利率仍有下行的基础，但本周重要会议临近结合多项重要数据公布，利率仍在低位运行，止盈避险情绪或升温，债市影响加大。关注政策力度，配置层面将结合组合负债稳定性，维持一定久期，适时参与交易。

$淳厚中债1-3年政金债指数(OTCFUND|015966)$

 $淳厚中短债债券C(OTCFUND|008588)$

$淳厚中短债债券A(OTCFUND|008587)$

$淳厚添益债券C(OTCFUND|017499)$

$淳厚添益债券A(OTCFUND|017498)$

#10年期国债收益率跌破2%意味着啥？#

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