近日受银行负债成本下降、机构对债券的需求提升等多重利好因素影响，债券市场连续走高，呈现出回暖态势。

从当前基本面看，仍是在政策刺激下缓慢复苏的过程，权益市场显然是“药不能停”，一旦大家开始担心政策不达预期，市场可能会缺乏做多动力。

从财政政策角度，虽然明年赤字率大概率会有所升高，但我们认为也不宜过高估计，决策层对于赤字率的预期可能只是适度提升。

从债券供给压力角度，前期虽然发行量比较巨大，但近期地方债的发行密度最高时点正在过去。

此外货币政策层面，市场对后续央行的一步宽松政策仍有预期。

整体而言，12月是于债券市场传统的季节性配置月，所以在市场抢跑的情况下，此时此刻也许不应该过于激进，但我们认为，顺势而为可能是此刻较稳妥的方案。该配置的就配置，保持一定仓位，可以通过对收益率曲线的深入挖掘和分析，把仓位尽量放在性价比高的品种上。

近期关注12月政治局会议和中央经济工作会议，后续降息降准情况，同业负债价格约束机制安排等对债市影响。

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