大盘围绕20日均线小幅波动，全市场成交1.7万亿，相比昨日小幅萎缩，有说法最近量化资金又开始活跃起来了，对当下市场的流动性有正面的支撑弈，市场的预期开始逐步收敛，波动也逐步下降。

市场结构分化严重，整体风格偏防御，红利、国央企等逆势上涨，对大盘起到了积极的支撑；另一方面，成长主题风格也开始缩圈，仅少数主题表现活跃，如机器人。

半导体板块的表现是市场情绪的试金石，如果反馈积极，说明情绪尚可，即市场更多去交易自主可控带来的长期利好，而淡化短期对基本面的利空因素。但今天板块的冲高回落也侧面验证了市场风险偏好的趋弱。

国防军工延续调整，除了航展当周跌幅比较大之外，此后的几周基本上跟着成长风格走，也没有明显的超跌等。板块成交金额显著萎缩，中证国防指数成交额回落至146亿，创10月以来的新低，也带动了中证国防指数的PH值回落至36%。

珠海航展之后，行业基本面一直相对平淡，缺乏边际变化，叠加近期事件的影响，使得部分资金的持仓信心出现了动摇。如果基于年内时间窗口，成飞的资产注入应该是能够顺利完成的，而且这块目前基本上不存在什么障碍；而沈阳方向订单的落地，目前缺乏明确的信号。

还是强调赔率思维，在现阶段，板块的股价是跟着确定性走的，想要获得一个高的赔率，必然要打一定的提前量，适当牺牲掉部分胜率。对于中长线配置资金而言，当下的情绪回归其实是给了比较好的逆向布局的机会，一如8月底、9月初那会；对于短线交易型资金，等右侧利好落地再参与，也不失为一种更稳妥的方式。

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$鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$