12月2日，某券商龙头26.84亿股首发原股东限售股份上市流通,占总股本34.61%，解禁市值约732亿元。（资料来源：wind）

12月2日早盘，A股持续冲高！三大指数集体飙升，上证指数一度涨0.76%，科创50一度涨超1%，创业板指涨一度超1%。两市成交额已经突破1万亿元，交投持续活跃！

近期市场持续震荡，但市场交投持续活跃，券商板块分子端有望抬升。展望2025年，机构指出，证券板块分子端有望改善，分母端不确定性将下降。

【证券板块投资机遇：分子端改善，分母端不确定性下降】

浙商证券展望2025，认为券商股的投资机会来自于分子端改善与分母端的不确定性下降。

分子端驱动：良好的市场环境下券商经营情况改善，各业务收入均有望实现增长；

分母端驱动：利好政策带来市场风险偏好提升，成交量的放大或能给市场情绪带来正向反馈，但特朗普上任等外部事件可能对市场情绪造成短期扰动；业绩修复的不确定性下降，风险评价改善。

1）宏观展望：2024年一系列政策聚焦提高上市公司质量、推动中长期资金入市等方面，对资本市场及证券行业短期、中期、长期均有积极影响。为打造健康的资本市场生态，预计未来仍有可能继续推出支持政策。

短期：市场风险偏好迅速提升，成交额显著放大，投资收益率提高；

中期：业务发展出现新思路，如基金产品的被动化发展机会。多起券商合并，行业集中度与部分券商市占率提升；

长期：引入中长期资金，提振资本市场并加强资本市场的内在稳定性，券商高质量发展。

2）经营展望：

预计2025年日均成交额同比显著提高，成为2025年券商业绩恢复的核心驱动力；

IPO审核有所放松，并购重组市场升温；

资管规模企稳回升，赚钱效应增强以及ETF大发展驱动公募基金主动、被动产品规模扩容；

两融余额继续抬升，利息收支恢复常态；

继续扩大金融资产规模，投资收益率维持较高水平。

综上，我们预测2024和2025年上市券商合计口径净利润分别为1,454和1,775亿元（中性假设），同比增速为10%/22%。（来源于浙商研究《2025年度策略巡礼（非银-证券篇）》）

也因此，高盛 等多家头部机构继续给予2025年A股市场“高配”建议。高盛 表示，考虑到受每股收益增长及估值驱动等因素影响，继续给予A股市场“高配”建议。除高盛外，摩根资产管理、瑞银等机构同样认为，中国企业利润率有望提高、个人投资者资金净流入，将对海外投资者产生较大吸引力。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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