1、一段话介绍今天上午的债市？——两个关键词，央妈出手+利多出尽？

答：今天债券整体表现非常好，大家债基的赚钱效应，可能会比前几天更强，因为存单和信用债收益率下了很多，都涨在大家的持仓里了。

先说银行同业存单，今天一年期国股行的存单收益率大幅下行超过4bps，大家前几天印象中，应该记得，我们一直说，一年期银行存单下不动，长时间停在1.86-1.88%的位置，今天，啪一下，直接干到了1.8%附近。

而背后的原因，是下面图里的这个央妈开会的小作文，这事儿我们之前说过，简而言之，事情的起因经过结果是：原来很多银行缺存款指标，就只能发同业存单，或者吸收非银机构的同业存款，这块的同业存款，以活期的形式存放，但价格却很高，因为大家都缺嘛，所以价高者得，有些机构会用很离谱的价格收钱，比如之前说的，给1.88%的同业存款利率，这就导致银行的实际负债成本居高不下，这种同业的恶意价格战，靠市场、靠自律机制其实没办法解决，反而是劣币驱逐良币，所以只能上面出手，那么，今天如果真如下面小作文所说，就把这块的成本上限框死了，有利于银行全行业整体降低负债成本，也就带动了同业存单收益率的下行。

信用债不用说，行情仍然在。

而利率债，就可以多说一嘴。

从10年、30年国债的上午走势来看，下图，有点利多出尽的感觉，先下后上。

上午利多其实很多，包括我们上面说的，降低银行负债成本，当然也有利于利率债的收益率下行，今天短端的利率债，上午跟随同业存单的收益率，下行很多。

同时，原央妈司长表示，后续还有0.4%的降息空间，这也是利多，当然，这个其实是很多人的预期，无非是什么时候降的问题。

不过，长端利率债先下后上，主要可能还是三个方面的原因：

第一，10年国债最低点下破2.03%，已经突破了历史的前低，止盈盘肯定会出现，这个位置会比较焦灼。

第二，该出现的利多都已经出了，市场想不到短期有什么空间了。

第三，今天上午最后半小时，股市开始狂拉，创业板50大涨超过4%，对股市也有明显的压制。

说下我们的观点：

第一，对债券不空，继续建议大家股债均衡进行配置，今天可以看到，纯纯的债继续发车了，发车理由大家往下看。

第二，长端利率，边下边撤，等待更好的时间节点，如果能等到，最好，如果等不到，也不可惜，还是要防止阶段性因为各种因素反弹，破坏持有体验。有人会问纯纯的债的调仓，其实也很好理解，主理人调仓，是为了大家更好的持有体验，和更佳的确定性，追求稳健稳定和胜率，是债基投资永远的第一原则。

2、央妈今天干了啥？

答：今天有6351亿的逆回购到期，央妈投放了4790亿的逆回购给市场，净回笼了1500多亿。

虽然大额回笼，但整体来看资金面比较宽松，银行间隔夜回购在1.4%以内，7天回购利率也下破1.7%。

3、今天谁在买债、谁在卖债？

答：基金大幅净买入，银行从卖出转向买入，保险、券商卖出。   

4、银行存单怎么样？

答：同业活期存款利率指导推动，存单利率快速下行，1年国股行的收益率已经到了1.8%的位置。

5、短债（信用债）怎么样？

答：下行，高等级整体表现更好，个别低等级有回调。

6、利率债怎么样？

答：早盘快速下行，股市拉升后长端回调。整个上午来看，短端表现较好，1年国开下行4BP；10年国债小幅上行0.4BP。

7、今天债基能收蛋不？

存单指数基金：有大蛋。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）

短债基金：有大蛋。

其他纯债基金（中长期信用债）：有大蛋。

长期限的利率债指数基金：目前还不确定。

8、今天的投资建议是什么？

可以观察，表韭纯纯的债的发车理由。

9、表韭纯纯的债。

答：组合表现来看，昨天组合上涨0.04%，成立两个月，我们观察到，已经跑赢业绩基准0.28%了，最近1个月年化5.3%了。

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