今年我们谈论过蛮多次医保相关的话题，然而我们也看到医保收入增速放缓、医保收支增速不平衡等情况是不争的事实，其导致结余率下降，进而可能导致医保控费力度加强、影响行业的长期成长逻辑，我们需要在此背景下找到受其影响较小的赛道，或者说部分具备新增长潜力的赛道。

医药行业是强监管行业，医保支付能力对行业发展具有重要影响。随着医保控费力度的加强，一系列调控政策出台，旨在引导行业结构优化。这些政策包括带量采购、医保谈判等，促使医疗保健行业内部发生较大分化。在医保控费政策的影响下，以创新药、CXO（医药外包）、创新器械、互联网医疗等为代表的“新经济”领域有望实现更好的发展，保持较快的行业增速。而依赖仿制药或辅助用药的企业，则可能面临市场份额下降、盈利能力减弱等挑战。

面对医保控费的压力，传统医药企业需要通过调整产品和营销结构来维持业绩稳定。然而，这并非长久之计。为了实现业绩和估值的上升，药企需要凭借创新能力，开发具有高技术壁垒的新型仿制药和创新药。医药外包行业（CXO）在医保控费背景下呈现出高景气度。这主要得益于国内政策的鼓励、本土药企对创新药的申请和需求大幅度增加，以及海外药企将产业链转移到国内等因素。这些因素共同推动了医药外包企业的降本增效，提升了其盈利能力。

从医药创新产业周期来看，中国医药创新优质资产陆续进入收获期，重磅对外授权合作不断落地，聚焦医药创新方向。同时，创新+出海仍是当前的关键词，在医保控费的压力下，这关键词在医药医疗板块中显得尤为重要，我们也持续看好国产创新的升级与出海、国企改革的革新与新生，出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

$信澳健康中国混合C(OTCFUND|015208)$

$信澳健康中国混合A(OTCFUND|003291)$

$信澳医药健康混合(OTCFUND|011598)$