大家好，我是国泰基金的基金经理麻绎文。

自9月24日金融三部门发布一系列重磅政策以来，科技板块估值迎来大幅修复。但最近一段时间，科技板块出现了回调。这是什么原因？如何看待科技板块未来的方向呢？今天和大家聊聊我的观点

数据来源：iFinD，图表区间2023.11.19-2024.11.19。指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。

科技板块近期的调整，或受到多重因素交织影响。一方面，“特朗普交易”下，美元持续走强给非美风险资产带来压力。另一方面，随着10月经济数据发布，市场开始重视经济基本面表现，风险偏好有所回落。

不过，目前政策转向较为明确，很多领域也出现了改善迹象。从10月经济数据来看，地产、家电等与政策关联密切的领域都出现了积极信号。10月30大中城市商品房成交面积同比降幅较9月大幅收窄。社零中家电项同比增幅也达到了39.2%，较9月上升18.7%。这都体现了此前降低房贷利率、“以旧换新”等支持性政策正常发挥作用。

展望后市，在目前A股成交额维持在万亿活跃度的环境下，科技板块依然是值得关注的方向。

具体来说，半导体芯片板块或是重点关注方向之一。9月全球半导体销售额同比增长20%，延续此前高增状态，反映产业周期仍处于上行之中。随着特朗普上台后，对华科技限制可能会加码，芯片国产替代的紧迫性将增强。为保证供应链稳定，国内芯片产业在中长期内都是政策的重点扶持方向。

此外，航天军工板块或也值得关注。此前闭幕的珠海航展中，军贸订单的签订数量、签订金额呈现比较快速的增长。未来随着海外军贸的空间逐步打开，军工企业的利润率长期也将具备一定的提升空间。从中长期维度来看，在百年未有之大变局的背景下，军工行业将随着国内的国防开支预算稳健增长，它的需求增长确定性相对也是比较强的。

基于以上，投资者或可关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$，通过逢低、分批的方式进行布局。如果你觉得拿不准细分领域，也可以尝试通过宽基去布局。比如，$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$就聚焦于科创板的中小市值科技公司，电子、医药、军工等板块都有分布（注1），也可以通过定投的方式把握相关机会。

以上就是我今天的分享，欢迎大家在讨论区与我留言互动，谢谢！

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注1：根据Wind数据，截至2024年11月19日，按申万一级行业分类划分，科创100指数中，电子、医药生物、国防军工行业占比分别为30.36%、25.36%、4.17%。指数细分行业占比会随着指数成分股调整和成分股涨跌发生变化。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证航天军工指数基金成立于2017.03.29，2019-2024上半年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07，-4.24/-4.56。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增C类基金份额。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰上证科创板100ETF发起联接C成立于2023年11月21日，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.76/-6.30，-23.35/-24.08。业绩比较基准：上证科创板100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金合同及基金合同生效公告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。基金经理麻绎文自2023年11月21日起管理本基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$$国泰国证航天军工指数(LOF)C(OTCFUND|015599)$$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接A(OTCFUND|019632)$$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$$国泰上证科创板100ETF发起联接A(OTCFUND|019866)$

$国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$