背景

近日，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。随着市值管理指引正式稿落地，破净股逆市爆发。

1、市值管理指引对资本市场带来哪些积极影响？

《指引》明确了上市公司聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，立足提升公司质量，依法依规运用各类方式提升上市公司投资价值。这有助于那些认真发展主业、提升公司质量、估值却相对较低的优质公司价值重估，提升公司市值，助力长期发展。对于资本市场而言，该指引有助于平衡好资本市场的投资与融资功能，有利于投资者分享优质企业发展成果和资本利得，实现金融资源的优化配置，助力实体企业发展，最终促进资本市场长期动态均衡发展。

2、目前破净股主要集中在哪些行业？

当前破净股主要集中在金融周期行业，尤其是银行、地产、建筑、钢铁、电力、交运等行业，处于低估值和相对较低盈利增速并存的格局，地产、钢铁、建筑等行业还在经历宏观和产业周期出清的阵痛期。但是银行、电力、交运以及部分钢铁、建筑等核心优质企业整体的股息率较高，属于红利风格，契合价值投资和高股息投资风格的投资者。

$创金合信红利量化选股股票C(OTCFUND|021573)$

$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

$创金合信红利甄选量化选股混合A(OTCFUND|021975)$

3、破净股是否迎估值修复契机？

第一阶段市场对于政策给予了积极的反馈，随着后续企业层面内修内功，做好主业经营，提升经营质量，外塑形象，积极与市场沟通，回报股东和投资者，政策层面再引导特定风格的资金对相关企业进行配置，中长期来看，注重投资者回报的优质破净股有估值修复的机会。以韩国和日本为例，相关的政策都有助于部分破净股估值提升。

《指引》可能更加利好红利价值、央国企风格，建议重点关注金融、电力、交运以及优质的央国企建筑和钢铁企业。

——创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星

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