周五大盘放量调整，上证指数跌幅超3%，创10月9日以来最大单日跌幅；成交量放大至1.83万亿，ETF资金整体呈现净流出的态势。

从技术的视角，周五上证指数实质性跌破了20日均线，这也是9月24日大盘实质性站上20日均线之后，首次跌破这一重要支撑均线，而此前的几次回踩，20日均线均构成重要支撑。

表面上看，周五的调整可以归结为外部的地缘事件带来的冲击，而更深层次的原因还是在于本轮行情更多基于政策博弈，而缺乏坚实的基本面支撑，以及由此带来的微观资金结构的脆弱性，即短线交易型资金的泛滥，以及耐心资本的匮乏，稍有风吹草动，就可能引发“墙头草”资金的追涨杀跌。

在中性略偏乐观的情形下，年底机构资金入场配置红利、国央企等“低波”资产，或使得大盘无虞，而市场风格阶段性转向防御。市场有可能阶段性回归9月24日之前的状态，而市场成交额可能会回落至1-1.5万亿之间的水平。

国防军工跟随大盘调整，中证国防、空天军工指数等跌幅均超过3%，续创珠海航展以来的调整新低。午盘部分对地缘事件较为敏感的个股出现了一定的异动，但无奈尾盘市场情绪超预期回落，也使得相关个股出现了冲高回落的走势。中证国防指数的成交量显著放大，也伴随着有恐慌情绪的释放。融资余额整体保持稳定，在近期板块持续调整过程中没有出现明显的回落。

当前中证国防指数已经跌破11月初的位置，基本抹平歼35A官宣以来的涨幅，相对大盘亦没有获得任何超额收益，这其实是不太合理的，也表明确实存在情绪上的超调。10月13日正式确立了本轮军工的订单拐点，并开启了国防军工一轮相对独立的行情。相比其他成长方向，国防军工的本轮上涨应该具备更加坚实的基本面支撑。

参考春节之后至9月24日之前的行情，在大盘企稳的情况下，行业自身的订单、财报等催化依然有望推动板块走出独立行情。当前市场情绪的回落又给了板块一个比较好的布局时间窗口。

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