— A股 —11月20日，指数午后涨幅扩大，北证50涨超3%。盘面上，医疗概念股持续强势，DRG/DIP方向领涨，AI概念股集体走强，游戏股午后活跃，银行板块走弱，保险股弱势震荡。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4500只。沪深两市成交额达到1.61万亿元，较昨日放量562亿。

截止收盘，沪指涨0.66%，报3367.99点；深成指涨0.78%，报10827.19点；创指涨0.50%，报2267.85点。

板块上，休闲用品、互联网、教育等板块涨幅居前，银行、贵金属、保险等板块跌幅居前。

今日A股三大指数低开后震荡，随后在中小盘标的走强的推动下，指数整体回升并翻红，多个题材板块纷纷拉升，指数一度冲高。然而，由于成交量不济，市场午后冲高回落。盘面上，市值管理办法出台后，红利资产活跃度有所提升。海外方面，美元指数上涨动能有所衰减，美国国债收益率也明显下行，在一定程度上缓解了市场的担忧。

政策方面，市场对于政策的预期处于动态调整之中，对于内需中的消费和地产问题仍存担忧，但本次稳增长政策思路的切换是十分确定的，我们认为当前宏观经济已经获得政策拖底，但要解决市场需求弱、物价承压的问题还需时间，从中长期维度我们对于A股未来上涨趋势呈乐观态度。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

— 港股 —

11月20日，港股三大指数小幅收涨。盘面上，医药股表现强势，科技股涨幅居前，汽车股普遍走低。截至收盘，恒生指数涨0.21%报19705.01点，恒生科技指数涨0.41%报4413.08点，恒生中国企业指数涨0.12%报7090.86点，大市成交1146.71亿港元。南向资金净买入额为55.71亿港元。

板块上，医药、食品、软件等板块涨幅居前，技术硬件与设备、汽车、媒体等板块跌幅居前。

港股三大指数小幅反弹，南向资金持续净流入，市场情绪延续暖势。美国经济和劳动力市场依然具有韧性，市场担心美国新一届政府的政策导向可能会推升通胀，美联储后续降息路径的不确定性有所增加，或将对港股的表现产生一定的扰动。

伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归，港股有望在当前平台继续温和震荡。中长期来看，在政策组合拳之下，股市环境和经济环境或得到持续改善，港股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，中期的行情空间和时间暂不设限。我们期待看到资本市场以及中国经济形成良性的正面循环，市场估值配合基本面的改善，港股拾级而上走出慢牛行情。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。

— 债市 —
11月20日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月20日以固定利率、数量招标方式开展了3021亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2330亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.0BP报1.47%；7天期下行0.9BP报1.684%；14天期上行2.4BP报1.905%；1个月期下行0.1BP报1.791%，创2022年11月以来新低。

今日银行间现券中长端偏弱，央行公布的贷款市场报价利率（LPR）持稳，符合市场预期。目前仍要继续关注新增地方债的发行节奏和期限分布，以及更多经济指标。资金面方面，税期缴税渐远，银行间市场资金面平稳均衡，主要回购利率继续窄幅波动。

$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$

$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$

$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$

$恒生前海高端制造混合A(OTCFUND|013383)$

$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$

$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$

数据来源：Wind，截至2024年11月20日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。