#北京商报：慢牛并非要为市场降温#

农银智增定开混合行业分布相对均衡，整体风格兼顾低估值蓝筹和“有质量”的成长。行业配置方面，我们持续关注“新内需”、“制造出海”、“自主可控”三大产业主线，围绕国内经济结构转型、中国优势制造业“出海”和新质生产力等新线索下的优秀公司进行布局。

本产品重点关注且布局主要包括以下方向：其一为“新内需”，包括财政结构性加杠杆、设备更新及消费品以旧换新、消费平替等方向，重点围绕轨交、电网、家电、汽车等细分领域的优秀龙头公司进行布局；其二为“制造出海”，中国优势产业出海显著加速，如工程机械、汽车及零部件、造纸轻工等领域中的优秀白马；其三为“自主可控”，契合“新质生产力”目标实现重点科技领域突破，关注工业母机、算力、半导体等创新领域的成长机遇。

从更中长期的维度看，在经济弹性和利率中枢下移、重视企业自由现金流的低风险偏好配置时代，兼顾基本面与投资回报双重稳健属性的“低波红利”资产更受青睐，尤其以“低预期、低持仓、低估值”的“三低”央国企公司为代表，有望走出长期的估值折价困境。在互换便利、市值管理和长期入市的政策驱动下，我们长期看好低PB央国企的估值重估，包括金融、电力、有色等方向。

组合投资的思路兼顾“左侧”逆向和景气驱动策略，倾向于以低估或合理的价格布局中长期产业链各行业里“基本面变强的方向”，对事件和政策驱动的短期主题炒作参与度有限，同时相对淡化风格轮动。从选股策略来看，更关注“经济护城河”，即根据公司长期竞争力、基本面、公司治理、成长空间以及财务稳定性等方面精选个股；同时严格把控个股的质量，遵守规避“负面清单”选股的思路，选择优质管理层、良好现金流和长期竞争优势稳固的公司。

总体来看，农银智增定开混合基金的组合风格画像为“均衡价值”和“追求稳健增长”，以行业优选和个股Alpha来对冲市场风格快速切换带来的不确定性，组合风格较为稳定，核心持仓换手相对不高。在震荡加剧和快速轮换的市场环境下，我们更关注中长期基本面改善的增量价值，组合坚持“攻守兼备”的均衡价值投资风格，尽量以相对可控的回撤，力争为投资者提供更好的持有体验。

$农银汇理智增一年定开混合(OTCFUND|010201)$

$农银汇理睿选灵活配置混合(OTCFUND|005815)$

$农银均衡优选混合A(OTCFUND|019146)$