— A股 —

11月19日，指数午后探底回升，创指收涨3%。盘面上，锂电股尾盘爆发，华为手机概念股持续强势，人形机器人板块活跃，非金属材料板块调整，煤炭股弱势震荡，ST板块持续回调。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4400只。沪深两市成交额达到1.55万亿元，较昨日缩量近2000亿。

截止收盘，沪指涨0.67%，报3346.01点；深成指涨1.90%，报10743.84点；创指涨3.00%，报2256.61点。

板块上，电脑硬件、精细化工、半导体等板块涨幅居前，电信、建筑、汽车等板块跌幅居前。

A股三大指数今日探底回升，市场情绪回暖，部分题材股涨幅显著。值得注意的是，盘中沪指跌破3300点整数关口后迅速反弹，意味着短期市场在持续调整后可能存在支撑。随着连续调整以及技术面成交量的萎缩，市场短期逐步进入超卖区域，反弹迹象逐渐增多。但当前海外因素仍存在扰动，国内基本面的提振仍需时间，在市场交投热情减退的情况下，整体的反复或许在所难免，在反弹过程中仍需留意可能出现的冲高回落情况。

近期人民币汇率走弱，A股存在较大外部压力，内部方面金融市场监管趋严，高标股回落，多重原因导致短期内市场可能继续面临调整压力，投资者情绪转为谨慎。政策方面，市场对于政策的预期处于动态调整之中，对于内需中的消费和地产问题仍存担忧，但本次稳增长政策思路的切换是十分确定的，我们认为当前宏观经济已经获得政策拖底，但要解决市场需求弱、物价承压的问题还需时间，从中长期维度我们对于A股未来上涨趋势呈乐观态度。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

— 港股 —

11月19日，港股三大指数延续反弹。盘面上，科技股涨幅居前，原材料板块表现强势，汽车股走高。截至收盘，恒生指数涨0.44%报19663.67点，恒生科技指数涨1.23%报4395.04点，恒生中国企业指数涨0.36%报7082.21点，大市成交1219.77亿港元。南向资金净买入额为19.73亿港元。

板块上，材料、媒体、半导体等板块涨幅居前，商业和专业服务、技术硬件与设备、银行等板块跌幅居前。

美元和美债利率的强势使得港股流动性压力加剧，美国新发布的10月零售数据环比增速超预期，市场对美联储12月降息的预期继续降温，美联储降息节奏存在不确定性，特朗普潜在的对华强硬政策对中国资产带来更高的风险溢价，一定程度上约束外资回流港股的意愿。短期港股承压，后续弹性的关键或在于经济修复动能的持续性。

伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归，港股有望在当前平台继续温和震荡。中长期来看，在政策组合拳之下，股市环境和经济环境或得到持续改善，港股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，中期的行情空间和时间暂不设限。我们期待看到资本市场以及中国经济形成良性的正面循环，市场估值配合基本面的改善，港股拾级而上走出慢牛行情。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。

— 债市 —

11月19日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约基本持平。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了2883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1255亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行1.0BP报1.48%；7天期下行0.4BP报1.693%；14天期上行0.9BP报1.881%；1个月期下行0.2BP报1.792%，创2022年11月以来新低。

今日现券期货全线走暖，银行间主要利率债中长端强势明显，资金面方面，央行连续净投放不断，且税期走款接近尾声，流动性状况逐步好转，虽然置换存量隐性债务地方债将进入集中发行期或添加扰动，但市场对降准等宽松政策亦存期待。

$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$

$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$

$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$

$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$

$恒生前海高端制造混合A(OTCFUND|013383)$

$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$

$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$

数据来源：Wind，截至2024年11月19日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。