近期市场震荡整理，主要是短期情绪过高后导致的调整。

对于后市，我们仍维持偏乐观的观点。一是政策预期依然维持宽松，近期地产契税减免等政策的落地节奏不慢，高频数据显示地产销售持续边际改善。政策和流动性未有大变化下，市场或难以进一步大幅调整。

二是微观流动性保持充裕，虽然上周市场流动性逐步下滑，当成交额仍维持在1.8万亿左右；并且当前上证综指、上证50、创业板指等的估值仍处于中性水平，具有安全边际。

三是经济政策宽松的大方向没有变，积极的增量政策有望持续落地实施，经济温和修复下，后续可能进一步出台大力度的积极政策。

此外，近期第二批A500ETF即将结束募集，迎来建仓期，相信这一波增量资金也将为市场的上行出一份力。

长期而言，我们依然看好大盘整体走势。短期调整后，成长行业表现相对占优，当前政策和流动性可能有利于低估值国企和科技成长，尤其是硬科技相关的板块，正在加快自主可控的进程，我们持续看好半导体方向最“卡脖子”的领域——上游的半导体设备板块。感兴趣的朋友不妨关注一下万家中证半导体材料设备主题ETF。

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