上周国内外重大宏观事件相继落地，包括美国大选出炉特朗普再度获任美国总统、美联储如期降息25bp、国内人大常委会闭幕并发布会议纪要都备受市场关注。

经济基本面方面，以美元计，中国10月出口同比增长12.7%，前值增2.4%；进口下降2.3%，前值增0.3%；贸易顺差957.2亿美元，前值817.1亿美元。从结构上看，10月主要产品出口增速均有修复，上个月增速下滑最多的印度、拉美、新西兰等伙伴国本月读数环比改善最为明显，印证出口错位的效应。需关注大选落地后美国贸易政策的调整对中期出口的潜在影响。（新浪财经 11.7）

政策面，十四届全国人大常委会第12次会议召开，要点包括：（1）地方政府债务限额提高6万亿；（2）连续五年每年从新增地方专项债安排8000亿；（3）棚户区改造隐形债务2万亿元仍按原合同偿还。整体来看，本次政策力度在市场预期之内，净效应还有待观察，明年赤字和特别国债等尚待年底大会和明年两会确定，债市的解读偏平稳。（中国经营报 11.8）

海外市场方面，北京时间11月6日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。根据前期的选举主张，特朗普主张对内减税+对外加征关税+维护传统价值观（移民等政策）+提高传统能源供给控制通胀等，潜在的政策风险增加了外部宏观环境的不确定性。

此外，11月美联储议息会议决定将联邦基金目标利率区间下调25BP至4.5%-4.75%，这是自24年9月降息周期启动后的第二次降息，幅度上为9月会议的一半，整体符合预期。（中国经营报 11.9）

上周国内外宏观大事陆续落地，大体上在市场预期范围之内。外围环境变化是相对慢变量，后续需持续关注特朗普政府核心幕僚的任命、政策出炉时间表等，以及国内如何通过加码逆周期政策予以应对。展望后续，宏观环境的复杂性对风险偏好形成一定抑制，国内保持宽松流动性和应对的政策空间具有较大确定性，因此除了预期扰动以外，债券市场整体未算逆风，逢阶段性调整即出现配置机会。

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 $信澳稳鑫债券C(OTCFUND|019948)$

$信澳稳鑫债券A(OTCFUND|019947)$

$信澳优享债券A(OTCFUND|013857)$

$信澳优享债券F(OTCFUND|019906)$