— A股 —

11月12日，大盘早间小幅冲高，午后震荡走低。盘面上，医药股集体走强，医药商业方向领涨，ST板块逆势活跃，零售股冲高回落，军工股集体调整，半导体板块跌幅居前。总体来看，上涨股票数量接近1500只，沪深两市成交额达到2.55万亿元，较昨日放量430亿。

截止收盘，沪指跌1.39%，报3421.97点；深成指跌0.65%，报11314.46点；创指跌0.07%，报2390.80点。

板块上，零售、医药、家居用品等板块涨幅居前，航天军工、教育、保险等板块跌幅居前。

今日市场全天冲高回落，三大指数走势分化。近期盘面上多数板块或个股延续反弹，技术上有回调压力，资金获利出逃意愿强烈。在美元短期强势的情况下，盘中人民币汇率持续走弱，也扰动部分资金离场，形成抛压。叠加今日港股表现明显偏弱，一定程度上影响到A股情绪。后续临近年底中央经济工作会议，市场或将开始博弈经济关键指标表现以及新的增量政策预期，行情或将有所反复。

美国大选结果落地后，海外不确定性降低有望提振市场风险偏好。聚焦国内，面对可能到来的外部扰动，内需与科技政策有望进一步发力，在国产替代与自主可控领域加码。我们对于A股未来中长期维度上涨趋势呈乐观态度。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期或不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

— 港股 —

11月12日，港股三大指数集体收跌。盘面上，消费股跌幅居前，原材料板块大跌，科技股下挫。截至收盘，恒生指数跌2.84%，报19846.88点；恒生科技指数跌4.19%报4456.86点，恒生中国企业指数跌3.11%报7127.14点，大市成交2342.24亿港元。南向资金净买入额为97.92亿港元。

板块上，仅医药板块上涨，其余板块全线下跌，其中半导体、食品、零售等板块跌幅居前。

美元的阶段性走强，使得人民币短期面临压力，离岸人民币对美元汇率盘中走低。港股市场对全球流动性状况较为敏感，受此扰动港股三大指数全天呈单边下跌行情，市场情绪低迷。A50指数在早盘冲高之后直线翻绿，午后恒指失守20000点关口，恒生科技指数也跌幅扩大。

伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归，港股有望在当前平台继续温和震荡。中长期来看，在政策组合拳之下，股市环境和经济环境或得到持续改善，港股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，中期的行情空间和时间暂不设限。我们期待看到资本市场以及中国经济形成良性的正面循环，市场估值配合基本面的改善，港股拾级而上走出慢牛行情。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。

— 债市 —
11月12日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.74%报113.75元，10年期主力合约涨0.29%报106.785元，5年期主力合约涨0.15%报105.245元，均为9月26日以来新高。此外，2年期主力合约跌0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月12日以固定利率、数量招标方式开展了1255亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日183亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行8.2BP报1.525%；7天期上行3.2BP报1.687%；14天期上行4.4BP报1.856%；1个月期持平报1.797%。

今日银行间主要利率债全线走强，国债期货多数收涨。增量财政政策不确定性消除后，10月金融数据的影响发酵，支撑现券情绪再度高涨。不过年内地方债等新债供给担忧仍对债市存在一定扰动，仍需关注未来动向。资金面方面，央行公开市场继续净投放，银行间市场资金面早盘收敛午后稍缓解，税期将至，关注本周MLF到期应对。

$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$

$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$

$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$

$恒生前海高端制造混合A(OTCFUND|013383)$

$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$

$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$

数据来源：Wind，截至2024年11月12日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。