摘 要

1、国泰中证A500ETF发起联接基金的场内目标ETF——中证A500(159338.SZ)最新规模已突破200亿元！昨日全天成交额34.11亿元，上市仅17个交易日，规模就突破了200亿大关，流动性、规模均位居同类第一。当前美联储降息、国内货币政策发力的大背景比较利好大盘成长方向，中证A500作为价值中的成长可能更适合当下的市场行情。

2、TMT板块昨日逆势上涨。今年以来，游戏版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，提振游戏行业市场信心。影视院线板块有望底部回暖，明年春节档大IP系列化国产电影储备丰富，叠加地方持续发放电影消费券，有望从供给和政策端刺激需求回暖。

3、中国科技产业已拥有较强的抗风险能力，外部限制将倒逼我国自主可控进程提速。从长远来看，政策端利好因素将增强市场流动性。兼具高景气和自主可控逻辑，半导体芯片板块估值或将得到进一步重估。

正 文

一、大盘分析

昨日A股冲高回落，截至收盘，上证指数跌0.09%报收于3383.81点，盘中一度站上3400点关口。深成指跌0.35%，创业板指跌1.05%。成交额达2.62万亿元，较前一交易日继续放量，连续26个交易日突破万亿的同时创下10月9日以来新高。从盘面上看，游戏、芯片、建材板块涨幅居前，家电、红利、通信板块表现不佳。

海外方面，据新华社消息，美国媒体测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票。另据央视新闻报道，美媒测算特朗普获超半数选举人票，锁定2024年总统选举胜局。靴子落地之后，部分观望资金或将进场。国内人大会议即将结束，政策利好可期，有望共同推动市场延续涨势。

二、中证A500板块

最新市场消息，国泰中证A500ETF发起联接基金的场内目标ETF——中证A500(159338.SZ)最新规模已突破200亿元！中证A500(159338.SZ)昨日全天成交额34.11亿元，上市仅17个交易日，规模就突破了200亿大关，流动性、规模均位居同类第一。

为什么国泰家的中证A500ETF上市以来获得了这么多的市场关注和资金抢筹，一骑绝尘的背后，到底有哪些值得关注的地方？

用几个词来总结，那就是：行业覆盖更全面、更均衡、龙头公司更多、业绩表现出色。从编制方法来看，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司的整体表现。在93个中证三级行业中，中证A500指数覆盖了91个，覆盖率达到98%。并包含至少80个中证三级行业“龙一"，至少100个三级行业“龙二“或“龙三”，真正实现了“龙头荟萃”。而沪深300对中证三级行业的覆盖率仅为68%。所以说，中证A500指数表现为行业均衡，龙头荟萃。

细分来看，中证A500指数包括约50%传统价值型行业（金融、原材料、消费、能源、公共事业）和约50%新兴成长型行业（工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业）。而同期沪深300在银行、非银金融等的行业占比就更高，存在一定“头重脚轻”的情况。相比沪深300指数，中证A500指数在非银金融+银行+食品饮料上减少了11%的权重，均匀分配到其余新兴行业。所以，虽然同为大盘价值指数，中证A500相对更成长一些，未来的可能性也会更多。

目前市场风险偏好处于较高位，增量资金通过指数基金持续流入，个人投资者和机构参与度都有提升迹象。上涨家数维持高位，融资余额续创两年新高，成交活跃，此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况，如果短期政策信号较强，长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。

综合来看，中证A500相较其他宽基来看更偏成长一些。当前美联储降息、国内货币政策发力的大背景比较利好大盘成长方向。所以中证A500可能更适合当下的市场行情。感兴趣的投资者可以持续关注场内目标ETF规模、流动性均位居同类第一的$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$和$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$。

基金国泰中证A500ETF联接A 中风险指数型成立以来年化回报：基金国泰中证A500ETF联接C 中风险指数型成立以来年化回报：

三、TMT板块

TMT板块昨日逆势上涨。

消息面上，2024年度游戏IP生态大会上发布了《2023年中国游戏产业IP发展报告》。报告显示，1-9月中国游戏IP市场实际销售收入达1960亿元，全年收入预计超过去年水平（2023年为2459.2亿元）。

10月25日，国家新闻出版署发布最新国产及进口版号。今年以来，国产版号每月稳定发放一次，截至10月共计发放1072款，已经超过23年全年数量（23年全年共计发放978款）；进口版号发放五次，共计91款（去年全年进口版号共计98款）。版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，提振游戏行业市场信心。

展望后续，多家游戏公司将于24年底至25年初上线重点产品，有望为公司业绩贡献新增量。根据市场调查机构DFC Intelligence 公布的最新报告，预估2025 年视频游戏行业将迎来强劲反弹，将成为游戏行业的新起点，并预估会进入“大幅增长”的新成长期。该机构预计在未来四年内，PC和控制台游戏软件市场将增长15%，2024 年的市场规模为720 亿美元，而到2028年将达到830亿美元。该机构预估2025 年将走出低谷，游戏行业估值有望迎来持续修复。

影视行业基本面来看，2024年第三季度，影视板块总营收87.6亿元，同比下降7.1%。归母净利仅为0.2亿元，同比下降98.5%，显示出行业短期内面临较大压力。但依旧看好影视院线板块底部回暖，明年春节档大IP系列化国产电影储备丰富，而从25年全年的进口片储备看，好莱坞电影有望走出供给低谷，大IP续作或大IP重启项目多，叠加地方持续发放电影消费券，有望从供给和政策端刺激需求回暖，因此看好电影市场底部回暖。

游戏和影视行业在政策支持和市场前景看好的背景下，提供了丰富的投资机会。感兴趣的投资者可以持续关注国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)的投资机会。

四、芯片板块

随着特朗普即将胜选，对我国科技领域的限制或将继续加码。消息面上，10月底美国财政部宣布限制美国企业和美国人向中国半导体、AI、量子领域投资的“最终规则”，该决定将自2025年1月2日起生效。经过2018年贸易战洗礼后的中国科技产业已拥有较强的抗风险能力，外部限制将倒逼我国自主可控进程提速。

半导体销售额方面，今年9月全球半导体销售额553美元，同比增长23.2%，处于持续增长的窗口中。据WSTS数据，预计2025年全球半导体销售额将达到6874亿美元，同比增长12.5%。预计2024年市场也将增长16%，达到6112亿美元，这将是连续两年实现两位数增长。

来源：Wind

从政策端看，“科创板八条”“并购六条”等一些列监管政策频出，上市公司有望通过并购实现外延扩张，增强主营业务，进一步提升核心竞争力。从产业演进角度，“硬科技”领域的并购重组将推动产业链整合，有利于提升行业集中度，促进创新技术的发展。

目前我国半导体材料国产化率较低，尤其高端领域中硅材料、光刻胶等产品的国产化率较低，半导体材料行业关键领域国产化率仍需突破，外延并购有利于打造平台化企业合力实现跨越式发展。

来源：Wind，WSTS，中原证券研究所

从长远来看，政策端利好因素将增强市场流动性。兼具高景气和自主可控逻辑，半导体芯片板块估值或将得到进一步重估。感兴趣的投资者可关注$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$的投资机会。

此外，对半导体、AI科技感兴趣的小伙伴也可关注国泰“硬科技捕手”于腾达管理的$国泰智享科技1个月滚动持有混合发起A(OTCFUND|014433)$、$国泰金鑫股票C(OTCFUND|015593)$。目前两只产品均聚焦于科技赛道，行业层面上关注AI、苹果产业链、半导体三大方向。行业分布上，金鑫相对更均衡；智享科技更聚焦，可以投资港股。

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注1：根据Wind数据，截至11月6日，中证A500(159338.SZ)规模为209.49亿元，累计成交额为403.10亿元，位于首批10只跟踪中证A500产品第一名。基金规模和基金成交额变化波动，仅供参考，不预示未来表现。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-21.28/-22.70。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，-12.06/-12.11。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，-11.38/-11.44。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注6：国泰智享科技为混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。国泰金鑫为股票型基金,基金的预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金,属于证券投资基金中的中高风险投资品种。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

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