11月6日，现货金价走低创五个月来最大单日跌幅，盘中最深跌逾3%，一度失守2660美元至三周低点。（数据来源：wind）

• 金价要走下坡路？

昨日美国重磅事件已经落地，市场就其政策预期进行交易。短期内，较明确的美联储加息预期也促使资金流出黄金市场，转向更具吸引力的其他资产。美元和收益率的涨势给黄金带来压力，金价通常会随着实际利率上升而下跌，同时也反映出短期内避险资产的需求减少。

然而，短期内的下跌并不意味着金价从此步入下坡路，金价的长期支撑因素并未发生明显改变：

1、降息长期受益：自1980年以来，美联储共经历了6轮降息周期。倘若拉长时间来看，金价在其中5次周期内都能实现上涨，平均涨幅24.55%。

2、避险优选：地缘政治和政策上的不确定性短期内或许难以逆转，或驱动金价长期上涨。

3、能抗通胀：市场预期的美国政府减税和增加支出计划，或推高通胀水平，黄金的保值属性或利好其上涨。

• 如何看懂每一波的涨跌？

理解黄金定价逻辑，首先需记得一句话——黄金天然是货币。同时，黄金是无息资产，不产生利息，因此投资收益率是持有黄金的机会成本，这样就不难理解金价的几大影响因素了：

一是地缘政治因素， 即“盛世买古董，乱世买黄金”。战争、政治冲突、恐怖主义、全球经济不确定性提高等事件发生时，市场避险情绪会升温，投资者们会倾向于买黄金避险。

二是美元，黄金以美元计价。通常情况下，金价和美元呈反比例变动。美元升值时，黄金价格被压制，需求减少，资金流向风险资产；美元贬值时，黄金价格上涨，需求增加，资金流向避险资产。但在某些特殊时期，两者可能会出现同向波动的情况。

三是货币政策与通货膨胀预期，主要经济体的货币政策对黄金价格有着直接影响。2024年9月，美联储大幅降息50个基点，基准利率的下降导致美债的实际利率也跟着下降，此举会增加市场流动性，降低资金成本，推动金价上涨。（数据来源：wind，2024/9/18）此外，通胀意味着持有现金的实际购买力下降，而黄金作为实物资产，其价值相对稳定。因此在通胀上升的区间内，黄金不失为抵御通胀的好选择，金价由此上涨。

四是黄金需求量。供需的分析框架尚未失效，今年以来黄金需求量高居不下。面对各类不确定性，全球央行和投资者都在增加黄金储备，这会对金价形成支撑。

短期回调或是不错的入场和加仓时机，建议小伙伴们考虑分批购入，摊低成本，同时着眼于长期，尽可能屏蔽短期的价格波动带来的嘈杂。寻找不确定环境中的避险资产，欢迎关注直投海外黄金白银ETF的$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)C(OTCFUND|018543)$$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A(OTCFUND|164701)$，近一年涨幅35.08%，同期业绩基准为37.23%

注：数据来源为wind，降息周期指“降息起始日至下一轮加息前”。美联储降息周期第一轮：1984/9/20-1987/1/2，期间伦敦金现涨18.68%；第二轮：1989/6/6-1994/2/3，期间伦敦金现涨6.05%；第三轮：1995/7/6-1997/3/24，期间伦敦金现跌8.93%；第四轮：2001/1/3-2004/6/29，期间伦敦金现涨45.79%；第五轮：2007/9/18-2015/12/16，期间伦敦金现涨49.42%；第六轮：2019/8/1-2022/3/16，期间伦敦金现涨36.32%。

注：汇添富黄金及贵金属C成立于2023/05/19，业绩比较基准为伦敦金价格收益率(折成人民币后)。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：28.21%/33.53%(成立至今)、3.24%/6.66%(2023)、12.21%/12.85%(2024H1)、10.68%/10.94%(2024Q3)。数据来源：基金年度报告及2024年第二、三季度报告，时间截至2024/9/30。过蓓蓓于2023/08/23开始任职。过往业绩不预示未来走势。

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